ETF 主题日报

Defiance于7月21日推出Defiance AI Hyperscale Leaders ETF（AIHY），费用比率为76个基点。该基金提供主动管理的公司敞口，这些公司是推动、开发或从人工智能增长中受益的领导者。AIHY专注于从AI发展中扩展盈利能力的公司，而非仅仅与AI叙事相关的公司。

AIHY筛选标准要求公司至少50%的收入、资产或支出与AI开发相关。该基金要求其个股持仓的收入增长速度快于运营支出，并且持有公司需展示同比增长的正收入和正毛利率。基金维持10-50只成分股的集中投资组合，目前五只持仓占投资组合分配的90%以上。

基金最大持仓为AMZN，占投资组合权重20.05%，因其Amazon Web Services业务而被纳入。该AWS组件预计在2026年向AI基础设施开发投入2000亿美元。亚马逊也符合基金的整体收入要求，在第一季度财报中实现了强劲的17%同比增长收入和约52%的毛利率。

AI基础设施资本支出增加正在提振更广泛市场表现。根据FactSet分析，约88%的标普500公司Q2财报公布至今超出分析师预期。Magnificent Seven公司与标普500其他成分股之间的盈利增长差距开始收窄。

工业板块因提供AI项目所需实体基础设施而盈利能力提升。State Street Sector SPDR数据显示，该板块估值相对于标普500处于高位，与科技板块相当。Murphy表示基础设施建设需要大量关注和投入。

投资者为应对潜在加息采用杠铃式债券ETF策略。该策略涉及平衡短期防御性头寸与长期久期固定收益资产配置。投资者在联邦储备利率决策前调整债券投资组合结构。

半导体硬件基础设施领域仍见大量资金流入。Murphy对半导体和存储领域的持续表现感到惊讶，尽管存在调整预期但资金仍在流入AI硬件基础设施领域。瓶颈概念仍是资产流动和表现的重要驱动力。

过去一个月科技板块内部轮动明显，网络安全ETF表现优于半导体。资金从半导体转向网络安全领域，网络安全基金占据过去一个月表现最佳的12只ETF中的6只。FBI每日收到近3000起网络犯罪投诉，年度损失超过200亿美元，美国数据泄露平均成本已超过1000万美元。

网络安全需求具有结构性增长和防御性韧性双重特征。企业安全软件需求被摩根士丹利CIO调查持续列为经济衰退期间最后削减的IT预算领域之一。高盛报告显示，安全类别已从被视为AI风险转向明确受益，共识认为更多AI支出意味着更多安全支出。

人工智能发展推动网络安全重要性进一步提升。自主代理和日益复杂的云环境需要相应的安全保护投资，同时AI使网络攻击更快速、复杂且易于扩展。网络安全已超越传统IT基础设施，成为比以往任何时候都更重要的关键任务。

WisdomTree网络安全ETF表现突出，专注云原生安全开发商。WCBR过去一个月上涨22%，年初至今涨幅41%，通过专有评分识别新兴技术领导者而非依赖传统市值加权。该基金重点配置高增长SaaS平台，避免成熟硬件公司，捕获最大增长潜力。

iShares MSCI South Korea ETF单周获得30.3亿美元资金流入位居首位。投资者通过EWY绕开SK Hynix美国存托凭证的高溢价进行配置，该ETF成为获取韩国股票敞口的更便宜方式。SK Hynix ADR较韩国本地股价存在约27%溢价，ADR发行和赎回通道关闭至7月29日。

美国大盘股ETF继续吸引资金流入。State Street SPDR Portfolio S&P 500 ETF获得18.2亿美元资金，Invesco NASDAQ 100 ETF获得10.8亿美元资金。iShares MSCI Value ETF获得14.7亿美元资金流入，投资者寻求对冲美国科技股集中度风险。

半导体板块在7月回调后仍获大量资金配置。iShares Semiconductor ETF获得24亿美元资金流入，Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF获得13.8亿美元资金流入。Roundhill Memory ETF获得16.6亿美元资金流入，投资者持续寻求AI驱动内存短缺的敞口。

Jensen投资管理公司为其新的指数型品质ETF提交了申请文件。该公司专注于品质ETF产品，已有的主动型基金包括Jensen Quality Growth ETF（JGRW），现在可以通过被动基金扩大受众范围。新品质ETF将收取25个基点的费用。

该基金采用非自由裁量的规则化方法构建投资组合。基金的基础指数Jensen美国品质指数从VettaFi美国股票3000指数中筛选连续10年每年至少获得15%回报的公司，然后按市值排名选择最大的100家公司作为成分股，并基于自由流通市值加权。该ETF尚未获得交易代码。

新产品将加入其他VettaFi关联的品质ETF竞争行列。类似的VettaFi关联策略包括American Century美国品质增长ETF（QGRO）和American Century品质多元化国际ETF（QINT）。VictoryShares自由现金流ETF（VFLO）收取39个基点费用，追踪高自由现金流公司的指数。

2026年上半年能源中游板块在宏观环境变化中表现突出。中东供应中断将潜在的石油供应过剩转变为严重短缺，全球库存耗尽，使美国能源公司受益。MLP和中游板块在1H26跑赢标普500指数，并与能源基准保持同步。

中游板块在油价波动中展现出防御性特征。Alerian MLP基础设施指数(AMZI)和Alerian中游能源选择指数(AMEI)在第二季度分别上涨0.9%和0.8%，保持了第一季度17.2%和23.4%的涨幅。相比之下，油价在2Q26下跌31.5%，而更广泛的能源选择板块指数(IXE)回撤12.5%。

液化天然气出口需求激增推动中游 backlog 创纪录。中东供应中断强化了北美能源出口的全球吸引力，包括液化天然气(LNG)、原油和天然汽油液体(NGLs)。霍尔木兹海峡关闭切断了约20%的全球LNG供应，主要来自卡塔尔。

传统实物商品ETF仍为投资者提供直接现货价格敞口并面临通胀对冲需求驱动的新产品发行。尽管已有大量实物商品ETF在交易，众多公司继续推出新的商品敞口方式，受到持续通胀担忧和地缘政治不确定性推动。投资者可在GLD和IAU等流动性高的重量级产品与GLDM和IAUM等低成本替代品之间选择。

黄金ETF市场呈现差异化结构，活跃交易者导向产品与长期持有导向产品费用比率存在显著差异。GLD和IAU面向需要紧密买卖价差、深度期权市场和高交易量的活跃交易者，费用比率达40个基点和25个基点。GLDM和IAUM为优先考虑长期收益的投资者提供10个基点和9个基点的较低费用比率。

2026年实物黄金ETF面临美联储鹰派立场影响录得约6%跌幅，但新产品仍在持续发行。GLDM和IAUM在2026年均下跌约6%，同期GLDM获得42.8亿美元净流入，IAUM记录8.29亿美元净流入。Y'all Street近期推出了费用比率为24个基点的Y'all Street Physical Gold ETF（YSAU）。

YSAU通过将全部黄金储备存储在美国本土实现产品差异化。该基金将100%支持ETF的实物黄金存储在美国境内，金条由位于德克萨斯州Shiner附近的Texas Precious Metals保管在安全金库中。通过保持所有黄金储备国内持有，该基金消除了依赖外国托管人的需求。

截至2026年7月中旬，多只ETF接近或达到1000亿美元资产里程碑。SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)是首只突破1000亿美元的ETF，此后近两打基金加入了这一行列。Invesco NASDAQ 100 ETF (QQQM)达到990亿美元，Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD)达到990亿美元，iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV)达到980亿美元，Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP)达到960亿美元。

QQQM作为低成本纳斯达克替代品获得显著增长。该基金于2020年推出，是其4800亿美元规模兄弟基金的低成本替代品，追踪相同的非金融创新者指数但费用比率更低。截至7月15日，QQQM年内新增170亿美元资金，价值上涨17%。

现金类和分红类ETF吸引大量避险资金流入。SGOV通过持有三年期以下国债票据提供3.8%的追溯股息分配，尽管价值仅上涨1.9%，但仍获得290亿美元净流入。SCHD作为市场第二大分红ETF，年内新增140亿美元资金，受益于强劲的19%涨幅。

等权重S&P 500基金为投资者提供科技股集中度风险的防御选择。RSP对标准普尔500指数中所有500家公司进行等权重配置，将投资组合权重从科技转向工业和公用事业等较小板块。该基金年初至今价值上涨12%，吸引120亿美元资金流入。

美联储利率走势预测变得困难，市场对本月是否调息存在分歧。共识观点显示央行本月极不可能加息或降息，但此后走势难以预料。这种不确定性令许多收入投资者感到沮丧，特别是那些持有高收益、利率敏感资产的投资者。

Invesco Variable Rate Preferred ETF（VRP）通过浮动利率优先股降低利率风险。该基金规模为30.1亿美元，追踪ICE Variable Rate Preferred & Hybrid Securities Index，今年5月成立满12年。基金持有350只优先股，30天SEC收益率为5.49%。

VRP的有效久期仅为3.03年，在同类ETF中相对较低。这一水平使该基金处于短期债券范畴，因其持有浮动利率优先股而具备较低的利率敏感性。83%的持仓获得AA、A或BBB评级，有助于缓解信用风险。

美国投资公司协会主席兼CEO Eric Pan在ETF TV节目中讨论了支持长期投资的税收改革需求。ICI首席执行官Eric Pan接受了ETF TV采访，重点讨论税收制度改革对促进长期投资的重要性。同时，ICI的Shelly Antoniewicz在访谈中指出美国零售投资者对ETF的采用率持续加速。

道富银行Frank Koudelka在ETF TV上讨论了高级管理层仍低估ETF转折点的问题。State Street的Frank Koudelka在ETF TV节目讨论中强调，企业高级管理人员仍然低估ETF市场的重要转折点。该讨论分为多个部分播出。

ETFGI举办了涵盖多个地区的年度全球ETF洞察峰会系列。第七届ETFGI全球ETF洞察峰会在拉丁美洲举行，同时举办了加拿大、美国、中东/海湾合作委员会以及亚太地区等多个区域峰会。峰会内容涵盖了PIF和SSIM如何重新定义沙特投资渠道等主题。