ETF 主题日报

贝莱德现货以太坊交易所交易基金ETHA计划于10月进行反向分割。根据Unfolded 8月4日报道，BlackRock计划于10月6日对ETHA执行1拆3反向分割。分割完成后，每三份现有股份将合并为一份，提高基金每股净资产价值。

反向分割不会改变投资者持股总价值或基金总资产管理规模。该操作不会改变投资者持股总价值或ETF总资产管理规模，目前管理资产超过50亿美元。分割后ETHA股价预计将从约14美元提升。

反向分割旨在改善ETF交易结构并收窄买卖价差。BlackRock预计此举将使ETHA买卖价差从约7个基点收窄至约2个基点。行业参与者认为这是改善ETF交易结构的步骤，而非直接影响以太坊价格的事件。

投资者对价值和股息基础策略表现出明显偏好。State Street Investment Management的数据显示了这种倾向，因为六月的全球科技股抛售潮延续至七月。传统基准继续吸收稳定资金流入，但这些专业因子策略看到了大量资本涌入。

2026年ETF资金流入创下历史新高，上半年已突破1万亿美元。受六月前所未有的1960亿美元流入推动，2026年上半年全球ETF流入超过1万亿美元。Global X表示全年预测将达到2.3万亿美元，轻松超越2025年1.5万亿美元的纪录。

价值策略七月份表现超越成长策略，这是自2022年以来首次。价值ETF在七月吸引105.7亿美元流入，年初至今累计流入648.1亿美元。成长ETF当月流入102.5亿美元，年初至今累计流入622.1亿美元。价值策略单月跑赢成长8%，年初至今领先20%。

股息策略继续保持智能贝塔需求的主要引擎地位。股息专注型ETF七月流入61亿美元，年初至今流入342.5亿美元。传统股票中持续的实际收入挑战继续推高对股息策略的需求。

Calamos投资公司在8月4日推出了Calamos Active Hedged Equity ETF（CHDG）。这款主动型股票期权ETF旨在提供有吸引力的回报同时降低波动性，将核心标普500股票敞口与机会性期权交易相结合。该基金采用Calamos已通过共同基金提供超过十年的长期策略。

CHDG的投资方法专注于将标普500敞口与灵活的期权对冲相结合。该基金从其核心标普500股票部分开始构建投资组合，然后Calamos团队使用期权交易来机会性地配置CHDG以利用市场动态。这种主动期权交易可以在进攻和防御基础上都很有帮助。

Calamos已经运营Calamos Hedged Equity Mutual Fund（CIHEX）超过十年。CIHEX提供了与此新ETF高度相似的方法，但通过共同基金结构实现。作为对比，Calamos Autocallable Income ETF（CAIE）截至2026年8月3日拥有约12亿美元净资产。

英伟达股票当前价格较52周高点下跌17.54%，被部分投资者视为价值投资机会。Direxion Daily NVDA Bull 2X Shares（NVDU）寻求提供英伟达半导体股票日常表现的200%回报。尽管价值投资是长期策略而NVDU并非长期工具，但杠杆ETF可能从英伟达的价值投资需求中受益。

晨星分析师对英伟达给出280美元公允价值估计，远高于7月30日195.04美元收盘价。该估计基于2027财年调整后市盈率30倍和2028财年20倍的预期。晨星预计英伟达2027财年总收入增长80%，基于2026年AI资本支出加速预期。原文称这表明英伟达保留了支持间歇性使用NVDU的增长前景。

超大规模企业AI支出计划为英伟达价值投资论提供支撑。据估计超大规模企业今年可能花费高达7000亿美元，全球AI基础设施支出在未来几年将超过这一数字。Global X表示英伟达预计到2030年年度AI基础设施支出将达到3-4万亿美元。

Eagle Nuclear Energy获纳入Global X铀ETF URA。该纳入于8月3日生效，跟随Solactive半年度再平衡调整。Eagle Nuclear Energy拥有美国最大的常规测量和指示铀矿储量，正在推进结合铀资源与小型模块化反应堆技术的综合战略。

Global X Uranium ETF管理规模超过50亿美元。该ETF投资于核燃料循环各环节，从铀矿开采商和开发商到反应堆技术和工程公司。Eagle的纳入反映了其符合Solactive基于规则的方法论，而非主动投资决策。

核能和铀ETF继续吸引投资者关注。随着对无碳基载电力和AI驱动用电需求增长，相关ETF持续获得资金流入。美国正通过关键矿物倡议加强国内核燃料供应链，并限制俄罗斯铀进口。

iShares中国大盘股ETF在七月表现最为突出。iShares China Large-Cap ETF（FXI）在七月飙升15.11%，该基金追踪富时中国50净税美元指数。强劲表现来自主要科技股上涨和国有银行板块稳定性双重推动，其中阿里巴巴权重8.93%并在七月上涨22.7%，腾讯权重8.77%并回报7.37%。

以太坊相关ETF在加密资产类别中显著超越比特币产品。iShares Ethereum Trust ETF（ETHA）和iShares Staked Ethereum Trust ETF（ETHB）分别回报14.95%和14.88%，大幅超越iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）的4.27%涨幅。ETHB通过质押收益获得额外价值，质押比例在70%至95%之间，投资者可获得约1.9%至2.2%的净收益率。

能源板块ETF受益于地缘政治波动实现双位数增长。iShares美国油气勘探生产ETF（IEO）和iShares全球能源ETF（IXC）利用地缘政治波动性获得双位数收益，表现受到原油价格走高和稳健财报推动。

Texas Oil Index ETF在七月表现强劲。OILT基金七月上涨12.5%，超越了大盘股票和能源板块同行。同期标普500ETF（SPY）上涨0.3%，能源选择板块SPDR ETF（XLE）上涨11.9%。

上游集中度推动OILT获得性能优势。OILT对德克萨斯州内石油天然气开采公司的专注暴露在油价上涨中提供了明显性能优势。该基金将89.1%的投资组合配置给上游能源公司，而XLE仅为68.8%。纯石油天然气勘探生产（E&P）公司在OILT中占69.7%，XLE仅占23.2%。

核心持股为基金表现做出重要贡献。根据Alerian Texas Weighted Oil & Gas Index数据，Occidental Petroleum七月回报17.5%，为指数总回报贡献1.3%。Diamondback Energy上涨15.5%，ConocoPhillips上涨15.9%，均对指数表现贡献1.1%。

市值权重差异区分了OILT与传统能源基准。OILT持有19.0%的中盘股和4.2%的小盘股，提供全市值谱系暴露。该基金有效持股数量为20个，前十大集中度为59.4%，最大持股埃克森美孚权重为7.4%。

当前投资者面临霍尔木兹海峡地缘政治冲突和AI集中度风险等多重挑战。投资者需要应对持续的地缘政治问题以及对AI集中度风险的担忧，这些因素都可能影响市场波动性。

Fidelity Low Volatility Factor ETF (FDLO) 过去五年回报率为9.45%表现稳健。该基金收取15个基点费用追踪Fidelity U.S. Low Volatility Factor指数，过去五年回报率超越其ETF Database分类平均值。FDLO的策略在科技板块有类似权重配置但不持有Marvell Technologies (MRVL)等近期暴涨的科技股。

FDLO基金通过低波动策略为投资者提供下行保护工具。该基金旨在投资即使在波动性上升时也可能表现良好的股票，其行业配置与整体美股市场相似以减少意外的行业押注。

iShares MSCI USA Value Factor ETF（VLUE）2026年涨幅超过40%，表现优于同类价值因子ETF。该基金轻松超越其价值类兄弟产品iShares S&P 500 Value ETF（IVE），证明其增强型方法论能够胜过简单的市值加权方式。VLUE通过系统性多指标筛选避免传统价值陷阱，表现优于传统市值加权策略。

VLUE采用高度集中持股策略，前十大持仓占总资产42.5%，科技板块配置达36.2%。该基金仅持有152只股票，美光科技权重高达19%，思科系统占4.66%。相比IVE的18.7%科技配置，VLUE的科技敞口几乎翻倍，这成为其在科技股上涨期间的主要表现驱动力。

VLUE追踪MSCI USA Enhanced Value Index，采用三重基本面估值指标筛选机制。该指数使用市净率、前瞻市盈率和企业价值与经营现金流比率三个指标进行严格筛选，避免传统价值陷阱并减少对高杠杆公司的风险暴露。基金费用比率为0.15%，自2013年成立以来未分配资本利得。

铜价在过去12个月上涨近50%，创下2021年以来最强年度涨幅并测试历史高点。铜价周一达到每磅6.52美元，仅比5月历史高点低2%。投资者将铜称为'铜博士'，因其在经济学家之前就能诊断经济状况。

数据中心建设将成为2026年铜需求的主要驱动力，预计嵌入近50万吨铜。根据Kpler估计，今年全球铜总需求增长约45万吨，人工智能几乎占据全部增长份额。微软芝加哥园区仅81兆瓦容量就需约2,177吨铜。

国际能源署报告显示铜供应面临长期短缺风险。该报道称自1991年以来平均矿石品位下降40%，过去35年中只有5%的铜矿床是在最近十年发现的。按当前项目管线计算，到2035年主要供应量将比需求短缺25%。

ISM制造业PMI在7月录得55.6%，为2022年5月以来最高水平。亚特兰大联储GDPNow模型第三季度初值为5.0%，而第二季度实际增长率为1.5%。ISM就业指数达到52.8%，首次扩张出现在33个月以来。