ETF 主题日报

Cohen & Steers于8月12日推出了Cohen & Steers Real Assets Active ETF（CSRA）。这只主动管理ETF旨在提供有吸引力的长期总回报，并在通胀环境中最大化实际回报。该基金费用比率为80个基点，主要投资于各种全球实物资产类别。

CSRA通过主动管理投资于房地产、大宗商品、自然资源、基础设施和贵金属等多个实物资产类别。该基金计划将20%至35%的资产配置给房地产公司和REITs，同样比例分配给自然资源和基础设施公司预计各占总资产的10%至20%。基金还可能投资最多10%的商品和最多20%的固定收益证券来管理组合波动性。

Cohen & Steers实物资产多策略负责人Vince Childers表示，投资者需要的不仅仅是短期通胀对冲工具。他认为精心配置的实物资产分配可以提供三个重要好处：正通胀敏感性、分散化和长期总回报潜力。CSRA将这些互补敞口整合到单一主动管理策略中。

2026年核能ETF已吸引近25亿美元资金流入。12只核能和铀ETF在2026年合计获得近25亿美元资金流入。Range Nuclear Renaissance Index ETF（NUKZ）年内上涨约5%，落后于标普500指数14%的涨幅。

核能复兴的基础是国家安全和气候目标而非AI数据中心需求。VettaFi核能研究分析师Steffan Szumowski表示，核能股票的滞后表现源于被卷入AI动量交易，而非长期投资逻辑受损。2024年底多国同意到2050年将全球核能产能增加两倍。

YSAU和YSAG是首只100%在美国本土持有黄金白银的ETF。Texas Precious Metals首席执行官Tarek Saab介绍了Y'all Street Physical Gold ETF（YSAU）和Y'all Street Physical Silver ETF（YSAG）。这两只基金的费用比率分别为黄金24个基点和白银39个基点。

ALPS国际行业股息狗ETF在七月实现显著收益增长。根据ALPS顾问公司七月ETF焦点报告，IDOG基金在该月获得6.14%的收益。这一表现是更广泛国际基准收益的三倍，基金在七月跑赢了晨星发达市场除北美外指数2.04%的涨幅。

能源板块成为IDOG表现最强劲的驱动力量。能源板块在七月获得19.3%的回报率，是所有板块中最高的。金融板块回报8.4%，材料板块上涨7.1%，工业板块上升6.9%，而信息技术板块是唯一下跌的板块，下降1.7%。

IDOG持仓显示出显著的价值折价优势。截至七月三十一日，基金的前瞻市盈率为12.21倍，相比MSCI美国指数有40%的折价，相比MSCI EAFE指数有23%的折价。基金的过去十二个月股息收益率为4.22%。

挪威能源生产商和其他重仓股在七月表现突出。挪威能源生产商在七月飙升28.54%，该公司第二季度净利润从一年前的13亿美元增至48亿美元，并将2026年回购计划扩大至30亿美元。新日铁控股作为IDOG最大持仓股上涨近24%，戴姆勒卡车控股回报超过16.7%。

美国ETF行业持续创新步伐，2026年7月总资产管理规模达到15.7万亿美元。根据FactSet数据，7月份单月净流入资金1930亿美元，当月共有159只新ETF发行。资产管理公司正从传统宽基市场敞口扩展到特定主题、杠杆、主动优质和战术加密货币策略领域。

iShares推出纳斯达克100ETF（IQQ）直接挑战现有同类产品。IQQ跟随State Street的SPDR Portfolio Nasdaq 100 ETF（QNDX）成为第二只直接挑战QQQ的产品，两者费率均为10个基点。相比之下，4810亿美元规模的QQQ收费18个基点，1020亿美元的Invesco纳斯达克100ETF（QQQM）费率不同。同时，Harding Loevner首次进入ETF领域推出国际发达市场精选股票ETF（LOEV）。

AI和光子学主题策略继续吸引投资者关注。Defiance扩大其主题产品线，推出AI超大规模领导者ETF（AIHY），专注于大型数据中心基础设施和专用硬件提供商。该公司还推出了KSM TipRanks分析师ETF（RANK），利用华尔街共识数据构建动态分析师支持的动量策略。现代AI基础设施严重依赖先进光学网络技术。

加密货币和杠杆ETF产品进一步扩展战术交易工具。Amplify推出战术比特币ETF（BNAV），根据技术趋势指标在现货数字资产敞口和现金等价物之间动态转换。REX Shares推出了两只半导体战术交易产品：3倍做多半导体ETN（SMHU）和3倍做空半导体ETN（SMHD）。Direxion推出每日SpaceX看跌2倍ETF（LOFD），提供商业太空经济情绪的反向杠杆敞口。

高盛资产管理公司签署协议收购NEOS Investments，将创建一个1300亿美元的期权策略巨头。该交易预计在2027年初完成，NEOS在2026年已筹集了140亿美元新资金。NEOS成立于2022年，目前已管理300亿美元资产。

NEOS的核心产品包括NEOS Nasdaq 100 High Income ETF(QQQI)和NEOS S&P 500 High Income ETF(SPYI)，分别管理140亿美元和110亿美元资产。QQQI在年内上涨11%，SPYI上涨10%。NEOS还提供与比特币、黄金等投资相关的收益生成ETF。

根据对财务顾问的调查，客户优先考虑可靠收入(36%的受访者)超过长期增长(29%)或管理市场波动(23%)。高盛全球资产管理主管Marc Nachmann表示，NEOS拥有强劲的增长轨迹，整合其机构级期权能力可更好地服务寻求税收优惠收益率的投资者。

T. Rowe Price资本增值股票ETF(TCAF)在三年期里程碑后资产规模激增约10亿美元。该主动型ETF自三年期里程碑日期以来资产规模上升约10亿美元，目前已达到80亿美元。根据ETF Database数据，TCAF过去12个月回报率为13.2%，年至今回报率为8.6%。

TCAF基金费用率为31个基点，由明星基金经理David Giroux管理并采用灵活的投资策略。该基金基于管理能力、风险调整后收益潜力和估值吸引力记录进行主动股票投资。Giroux领导的团队主要投资大盘股公司，但也可投资其他市值规模公司，并根据需要在成长和价值方法间转换。

TCAF近期股价突破50日和200日简单移动平均线，显示健康动能信号。根据YCharts数据，该基金最近发出买入信号。该主动型ETF在过去12个月获得了20亿美元的资金流入，其深度基本面关注在高估值和不确定性环境中可能特别具有吸引力。

美国七月非农就业人数减少23000人远低于预期。此前数月强劲的就业增长出现急剧转变，降幅主要来自休闲酒店业(-40000人)和地方政府教育业(-50000人)。前两个月的就业增长数据也被向下修正至20000人和63000人。

九月加息概率因就业数据大幅下降。一个月前市场认为九月加息几乎确定，但就业报告显示经济软着陆担忧重新浮现。九月会议加息概率降至47%(SOFR)和预测市场的37%。

通胀数据将成为杰克逊霍尔会议前的关键因素。虽然研讨会主题不预示货币政策重大转向，但将为Warsh和其他政策制定者提供阐明未来政策立场的高调平台。在无前瞻性指引环境下，意外信号可能具有重要意义。

长期利率保持高位反映风险溢价。能源价格、财政风险以及新货币政策框架使当前利率水平合理。近期收益率上升代表向更高区间波动环境的重新定价，而非失控上涨。机构MBS利差在近期波动中保持韧性。

市场主导叙事开始从科技巨头转向价值股轮动。罗素1000价值指数过去一年回报率达32%，而成长股仅为14%。标普500前瞻市盈率从22倍压缩至19倍，因市场对AI资本支出的怀疑情绪增长。

AI支出推动的价值股回潮体现在基础设施相关板块。AI支出已从软件算法扩展到大规模物理基础设施需求，资本支出直接流向工业和材料等传统价值基准重仓板块。价值和分红ETF获得大量资金流入，包括SCHD的165亿美元流入和AVLV的70亿美元流入。

指数构建变化模糊了成长与价值之间的界限。六月份的年度重新定义显著改变了基准暴露。微软现为罗素1000价值指数最大持仓，苹果在成长和价值指数中均为主要成分股。State Street数据显示，被分类为价值股的科技股今年表现比成长股分类的科技股高出近70%。

iShares黄金信托IAU持有实物黄金，Global X白银矿业ETF SIL投资银矿股票。IAU直接投资实物黄金并追踪金价表现，费用比率为0.25%，成立于2005年。SIL追踪全球白银矿业总回报指数，投资39只基础材料板块股票，费用比率为0.65%，成立于2010年。

两只基金风险收益特征存在显著差异。SIL通过矿业股票提供杠杆化的白银敞口，投资者同时承担金属价格和企业管理层、开采成本等商业风险。IAU作为实物黄金持有工具，价格波动更直接可预测，波动性更低。

费用结构显示IAU对长期持有者更具成本优势。IAU的0.25%费用比率不到SIL的0.65%费用比率的一半。IAU管理资产约600亿美元，是投资者最信任的单一商品投资工具之一。

Global X Semiconductor ETF(ASX:SEMI)追踪Solactive Global Semiconductor 30指数并专注于半导体行业投资。该基金于2021年8月31日在澳洲证券交易所上市，属于全球科技类别。基金目标是追踪Solactive Global Semiconductor 30指数的表现，费用和支出前。

该基金最新交易显示规模为26,920,112单位，管理费率为投资组合的一定比例。股票占资产配置的99.90%，现金和其他资产占0.10%。基金最新交易价格较前一交易日上涨0.29美元，交易量为67,279单位。

美国占据该基金最大的地域敞口，台湾、韩国和荷兰紧随其后。美国代表了基金的主要地域配置，台湾占比10.03%，韩国9.53%，荷兰7.44%。日本占4.40%，德国1.15%，中国0.58%。

美光科技是该基金最大持仓，前十名持仓集中度较高。美光科技占最大持仓比例，超威半导体占9.13%，台积电博通占8.62%，英伟达占8.54%，ASML控股占7.74%，SK海力士占7.18%。前十名持仓占基金总比例较大，剩余持仓占25.31%。