ETF 主题日报

2026年美国ETF市场继续资金流入但增速放缓。截至9月底，美国上市ETF总资产管理规模达到16.3万亿美元，年内资金流入达1.5万亿美元。9月新增资金1407亿美元，低于8月的1798亿美元。

国内股票ETF资金流入大幅下降至356亿美元。国内股票ETF资金流入较8月减半，其中SPDR Portfolio S&P 500 ETF (SPYM) 9月获得34亿美元流入，少于8月的53亿美元。iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR) 9月出现209万美元流出。

固定收益ETF资金流入增加至比8月多14亿美元。美国固定收益ETF获得468亿美元流入，高于8月的437亿美元。国际固定收益ETF获得113亿美元流入，低于8月的130亿美元。商品ETF流入从8月的101亿美元降至9月的44亿美元。

加密货币相关ETF表现突出获得20亿美元流入。iShares Bitcoin Trust (IBIT) 因月底比特币价格突破85000美元而获得20亿美元资产增长。货币ETF流入从8月的52亿美元降至9月的47亿美元。

State Street Investment Management研究表明费用率较低的ETF不一定是最便宜的选择。研究显示，费用率与平均买卖价差之间没有相关性，在100只最大的美国股票ETF中情况如此。一个假设的1000万美元头寸案例表明，较高费用但较窄价差的基金可能比低费用但宽价差的基金成本更低。

State Street研究人员通过具体数字对比了两个追踪相同指数的基金成本差异。基金ABC收取0.07%费用率和0.05%平均价差，基金XYZ收取0.10%费用率但只有0.01%价差。经过计算，XYZ的总成本为12200美元(占平均资产0.11%)，而ABC为13700美元(占平均资产0.12%)。

投资者依赖30天或90天平均值衡量流动性存在误导风险。Bartolini和Ireland的研究表明，基金的流动性状况会随市场变化而改变。一项使用2018年和2019年数据的分析显示，基金A在30天回溯期内成本较低，但在更长时间范围内表现不同。

State Street能源选择板块SPDR收益增强ETF今年表现最强劲。XLEI份额今年迄今上涨32.7%，根据ETF Database数据截至10月8日净流入147.2万美元。该基金年化股息收益率在11.5%至19%之间的11只基金中位居榜首。

能源板块收益增强ETF的资金流入远超其他板块。XLEI以147.2万美元净流入领先整个产品线，公用事业板块的XLUI以56.5万美元净流入排名第二。消费者非必需品板块XLYI获得39.9万美元净流入，尽管其股价下跌2.2%且公司持负面看法。

技术板块收益增强ETF在表现上排名第二。State Street技术选择板块SPDR收益增强ETF（XLKI）今年上涨23.6%，年化股息收益率17.6%在产品线中排名第二。XLKI今年净流入21.1万美元。

主动型ETF在2026年前三季度资金流入达到创纪录的5762亿美元。主动型ETF在9月份吸引了601亿美元资金，使2026年总额达到5762亿美元。这一资金流入发生在股票和债券下跌的月份中。

美国上市ETF在9月份获得1510亿美元资金流入。根据State Street Investment Management的最新月度报告，美国上市ETF在9月份的资金流入使2026年总额达到1.54万亿美元。这超过了2025年全年1.52万亿美元的记录，还有三个月未计入。

主动型策略占美国上市ETF资金流入的近40%，但仅持有行业资产的13%。在9月份，外国大盘混合策略领先传统主动型股票基金，获得79亿美元资金。非美国股票在9月份占股权ETF资金流入的36%，但在股权资产中仅占17%。

债券为重点的主动型ETF在9月份收集了218亿美元资金。根据State Street数据，债券为重点的主动型ETF在9月份收集了218亿美元，在今年已收集1763亿美元。超短期债券基金以42亿美元领先该类别。

截至2026年10月6日收盘，SPDR S&P 500 ETF（SPY）和SPDR Portfolio S&P 500 ETF（SPYM）合并资产超过1万亿美元。SPY持有8190亿美元资产，SPYM持有1792亿美元资产，两项产品在10月7日进一步增长后突破这一里程碑。SPY作为首支美国上市ETF，与较便宜的克隆产品SPYM共同达到这一规模。

SPYM以更低费用率吸引顾问客户，而SPY继续服务于机构交易者群体。SPYM费用率为2个基点，远低于SPY的0.09%，更适合买持投资者；SPY虽然失去全球最大ETF地位但仍凭借巨大流动性吸引交易者。SPYM在2025年11月推出后不到一年就突破1000亿美元规模。

SPY在2025年2月失去全球最大ETF地位，被Vanguard S&P 500 ETF（VOO）超越。VOO目前单独拥有1万亿美元资产规模，成为新的全球最大ETF。SPY自1993年推出以来曾保持全球最大ETF地位长达30年。

Direxion于周三在纳斯达克推出Direxion U.S. 500 Plus ETF（SPXP）。该基金追踪Auspice U.S. Equity Plus Trend Index，将管理期货策略叠加在完全标普500敞口之上，使用相同资本池。SPXP费用比率为0.92%，持仓按月重新平衡。

SPXP提供100%标普500敞口结合系统性趋势跟踪管理期货覆盖。该基金消除了零售投资者的操作摩擦，将核心股票和分散化管理期货覆盖打包到单一ETF中。Direxion首席产品官Mo Sparks表示，该基金发布标志着公司的重要演变。

Direxion主要以其杠杆和反向产品而闻名，同时扩展非杠杆替代品业务。该公司还提供九只非杠杆基金，包括SPXP。其最著名的非杠杆基金之一是Direxion NASDAQ-100 Equal Weighted Index ETF（QQQE），费用比率为0.35%，年内回报率为20.76%。

Innovator Defined Wealth Shield ETF(BALT)首次突破30亿美元资产管理规模。该基金采用主动管理策略，收取69个基点费用，通过FLEX期权等方式为前15%-20%的下跌提供缓冲保护。ETF每季度重置其缓冲和上限水平。

BALT基金今年已吸引8.22亿美元资金流入。根据ETF Database数据，大部分资金流入发生在2月美国-伊朗冲突开始后，显示出该基金作为避险工具的吸引力。该基金今年回报率为4.4%。

该基金通过放弃部分上行收益和股息敞口来提供下行保护。BALT保持市场持续敞口的同时限制下行风险，在投资组合资本增值方面发挥双重作用。该基金专注于捕捉标普500指数的大部分走势。

国际股票ETF在9月份吸引的资金接近美国大盘基金的两倍。根据FactSet月度ETF摘要，海外股票基金的9月资金流入几乎是美国大盘基金的两倍。全球除美国外的总市场板块在所有股权组别中领先。

9月份美国上市ETF新增1409亿美元，较8月下降29.6%。FactSet报告显示，美国上市ETF从8月的1826亿美元降至9月的1409亿美元，总资产基本持平于16.4万亿美元。尽管如此，年初至今资金流入达到创纪录的超过1.5万亿美元。

防御性板块基金获得资金流入，而能源和工业板块遭遇最大流出。State Street公用事业选择板块SPDR ETF(XLU)获得9.43亿美元新资金，在FactSet数据中领先。能源板块看到最大流出，State Street能源选择板块SPDR ETF(XLE)流失7.22亿美元。

T. Rowe Price超短期债券ETF TBUX在利率上升环境下获得大量资金流入。该基金年内资金流入约9.78亿美元，其中过去三个月流入超过5亿美元。ETF数据库数据显示，截至10月6日，该基金资产规模增长了9.788亿美元。

长期债券收益率压力推动投资者转向短期债券产品。30年期国债收益率达到5.6%的数十年高位，10年期国债收益率约为5.27%。TBUX基金主动投资于投资级债务工具，目标有效久期为1.5年。

TBUX基金提供较高的收益率并具备ETF结构优势。该基金过去六年平均总回报率接近6%，截至8月31日的30天SEC未补贴收益率为4.49%。ETF结构相比传统共同基金提供了更好的流动性，无最低投资门槛且可盘中交易。

Baron Capital在2026年10月跨过10亿美元ETF资产管理规模里程碑。该公司在推出ETF后不到一年内实现这一成就，反映了顾问和投资者的强烈采用。Baron Risk Optimized Large Cap ETF(BROL)在一天内增加了3亿美元资金。

BROL基金将Baron的基本面研究方法应用于Nvidia和SpaceX等公司股票。该基金在量化风险框架内进行管理，旨在保持紧密的基准跟踪误差和可预测的因子敞口。Co-President Michael Baron强调扩展到ETF代表直接响应客户需求。

主动型ETF在2026年前九个月获得了全部ETF流入资金的39%。截至2026年9月，行业范围内ETF已获得超过1.5万亿美元资金。Baron Capital称已有超过800只主动型ETF推出，其中约300只跨越了1亿美元资产门槛。

Baron Capital目前拥有七只主动型ETF产品线。这些产品从多元化策略到专注于金融或特定板块不等。TMX VettaFi认为BROL的成功为Baron Capital进一步的ETF产品开发奠定了基础。