AI算力 (8条)
AI算力需求推动数据中心基础设施进入高景气周期，中压UPS、液冷、光纤等细分领域迎来爆发式增长。
• ZJ上修AI资本开支至2000亿
• 五大云厂商资本开支同比增长91%
• GPU平台切换期
• 同比增幅约40%
招商电新[看多] 关注中压UPS、测试电源等细分环节
国信电子[看多] 功率半导体从周期底部到AI新需求三重共振
天风通信[看多] 数据中心光纤持续突破，H客户、A客户均有突破
液冷cage[看多] 年内迎来柜内cage口量价齐升
国盛建筑[看多] 国内外算力基建投资共振，IDC建设景气度持续上行
关联: 禾望 · 盛弘 · 中天科技 · 四会富仕 · 远东股份 · 科林电气 · 盛弘股份 · 中国能建 · 中国电建 · 平治信息 · 东阳光 · 华策影视 · 英伟达
AI驱动存储需求从周期修复转向成长逻辑，内存接口芯片价值量提升，HBM和先进封装需求旺盛。关键数据：华邦、旺宏、南亚科4月营收分别环比+33%、+34%、+40%，利基DRAM进入业绩兑现阶段；DDR4/LPDDR4结构性供给缺口预计延续至2028年后。看多方：澜起科技等内存接口芯片厂商受益HBM需求爆发；看多方：兆易创新等存储芯片厂商受益AI需求。边际变化：AI需求持续挤占先进产能，原厂资本开支更多向HBM/DDR5倾斜，利基DRAM供给弹性有限。
• 海力士一季度营收52.58万亿韩元
• 载板产能满载
• 单颗CPU对应接口芯片价值量120美金
• 净利润37.61万亿韩元
天风电子[看多] 行业从周期修复逐步演绎为AI成长逻辑
东方通信[看多] DDR5单颗CPU对应内存接口芯片价值量120美金
东吴机械[看多] SK海力士业绩超预期，HBM扩产利好先进封测设备商
AI先进封装[看多] 先进封装已成为延续芯片性能跃迁的核心路径
国盛电子[看多] MSAP工艺需求激增，电镀环节高度受益
关联: 澜起科技 · 兆易创新 · 普冉股份 · 北京君正 · SK海力士
AI算力需求推动先进封装技术渗透，Chiplet、HBM等技术加速应用，PCB陶瓷基板成为解决散热瓶颈的关键方案。关键数据：英伟达GB200服务器PCB单台价值2000-3000元；800G光模块PCB已实现小批量交付，1.6T光模块PCB通过客户样品认证。看多方：景旺电子、四会富仕等PCB厂商切入AI供应链；看多方：先进封装技术成为AI芯片性能提升的关键路径。边际变化：GB300/Rubin机型持续验证，AI服务器PCB需求从800G向1.6T升级。
• 载板产能满载
• 陶瓷基板方案成为全行业重要共识
• MSAP工艺需求激增
AI先进封装[看多] 先进封装已成为延续芯片性能跃迁的核心路径
国盛电子[看多] MSAP工艺需求激增，电镀环节高度受益
天风电子[看多] 陶瓷基板是解决当前性能瓶颈的最可行方案
关联: 长电科技 · 通富微电 · 华天科技 · 科翔股份
AI从训练走向推理及Agent智能体，CPU与GPU配比从1:8-12逆转至1:1甚至更高，CPU需求强化带动内存访问频次提升。关键数据：传统数据中心CPU与GPU部署比例从1:8收紧到1:4，在Agent场景中可能进一步向1:1靠近；Intel与AMD服务器CPU涨幅达10%-20%。看多方：神州数码等CPU分销商受益涨价周期；看多方：CPU在AI Agent时代价值重构，计算和调度需求大幅提升。边际变化：AI从训练走向推理及Agent智能体应用，CPU需求逻辑发生根本性转变。
• CPU市场缺货和涨价持续加剧
• 90.6%延迟集中在CPU
• Agent阶段CPU计算需求大幅提升
• Intel、AMD大涨
华创计算机[看多] CPU与GPU配比从1:8-12逆转至1:1甚至更高
东方通信[看多] CPU是Agent推理的核心增量环节，或催生亿颗服务器CPU需求
中信建投计算机[看多] Agentic AI重塑通用计算价值，CPU需求大幅提升
申万计算机[看多] CPU在Agent时代重要性正在被验证
关联: 中国长城 · 海光信息 · 浪潮信息 · Intel · AMD
AI芯片功耗大幅提升推动散热需求激增，液冷技术成为主流解决方案，行业迎来指数级增长。关键数据：AI数据中心单机柜功率从3-5kW飙升至30-100kW；液冷cage市场规模28年达到300亿元。看多方：液冷设备厂商受益AI芯片功耗提升需求；看多方：7-8月谷歌V7量产时间点，液冷设备性价比凸显。边际变化：液冷技术从风冷向液冷转型加速，柜内cage面临量价齐升局面。
• 奇鋐营收156.3亿新台币，同比+71.6%
• 双鸿营收28.4亿新台币，同比+40.9%
• 7-8月谷歌V7开始量产
• 液冷市场规模预计从20亿美金跃升至200亿美金
台湾散热厂[看多] 散热厂4月营收同比增速依然较快
飞龙股份[看多] 液冷行业正迎来指数级增长兑现期
AI设备[看多] 液冷核心逻辑未变，当前性价比十足
台湾液冷厂[看多] AVC奇鋐科技4月营收34.95亿元，同比+71.6%
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AI流量、AGENT和边缘安全推动新一轮安全硬件升级，AI产生更多攻击和漏洞带来安全需求。关键数据：AI Agent和边缘计算场景安全需求显著增加，网络安全硬件升级周期启动。看多方：网络安全厂商受益AI安全需求爆发；看多方：AI产生的新型攻击模式推动安全防护升级。边际变化：AI安全从传统防护向AI原生安全转变，安全边界扩展至AI模型和数据层面。
• PANW +5.78%
• CRWD +4.36%
• FNFT +5.65%
华福计算机[看多] 网安供应商前期受AI替代论已在反转，安全硬件升级需求增加
关联: FNFT · PANW · CRWD
阿里将淘宝接入千问，AI从2B向2C迁移，用户可通过对话方式完成购物全流程，个性化推荐增强。关键数据：阿里千问接入淘宝实现对话式购物全流程；AI个性化推荐准确率显著提升。看多方：阿里巴巴等电商平台受益AI赋能；看多方：AI电商应用从工具向平台级应用转变。边际变化：AI从后台支持向前台交互转变，用户体验从搜索向对话式交互升级。
• 阿里将淘宝接入千问
• AI+电商从2B向2C迁移
• 个性化推荐功能
关联: 阿里巴巴
AI数据中心推动BBU电池需求快速增长，松下计划2029财年实现8000亿日元销售额。关键数据：松下能源计划2029财年实现8000亿日元销售额（343亿RMB），超大规模数据中心客户已预订80%以上产量；单颗BBU电池价格25元，对应约14亿颗电芯需求。看多方：蔚蓝锂芯等BBU电池供应商受益AI数据中心需求；看多方：三星SDI、LG等巨头加大BBU投入。边际变化：AI数据中心对高功率BBU电池需求激增，传统UPS向BBU升级。
• 343亿RMB
• 对应约14亿颗电芯
• 松下2029财年BBU销售额8000亿日元
关联: 蔚蓝锂芯 · 松下 · 三星SDI
新能源 (4条)
铁锂加工费普涨1500元/吨以上，成本顺利传导，行业盈利修复加速。关键数据：磷酸铁锂加工费普涨1500元/吨以上，单吨净利恢复至3k-4.5k；碳酸锂库存收益叠加涨价推动盈利弹性显著。看多方：富临精工、万润新能等铁锂正极材料厂商盈利修复；看多方：Q2排产环增15%+支撑涨价逻辑。边际变化：铁锂供需紧张至少维持至26年底，加工费涨价从成本传导向供需格局改善驱动转变。
• Q1铁锂普涨1500-2000落地
• 加工费普涨1500元/吨以上
• 单吨净利恢复至3k-4.5k
东吴电新[看多] 铁锂六氟涨价陆续落地，量价双升
华泰电新[看多] 加工费涨价落地，行业盈利继续修复
招商电新[看多] 行业供需格局改善，头部企业满产满销
关联: 万润新能 · 富临精工
发改委等四部门发布算电协同顶层战略部署，推动新能源大基地与算力枢纽布局统筹，提升绿电占比。关键数据：算电协同政策推动新能源大基地与算力枢纽统筹布局；绿电在算力消耗中占比提升。看多方：新能源发电企业受益算力用电需求；看多方：数据中心运营商受益绿电成本优势。边际变化：从单纯算力扩张向算电协调发展转变，政策引导新能源与算力协同布局。
• 算力设施绿电占比提升
• 百万千瓦级算力设施与配套能源协同试点
• 2027、2030年发展目标
长江电新[看多] 算电协同顶层文件发布，产业推进积极
碳酸锂供给端出现变化，多家厂商停产或复产，新矿业法影响开采量。
• 九岭7月停产
• 国轩5月底复产
• 宁德7月复产
• 永兴停产
关联: 永兴 · 国轩 · 宁德
晶科能源理顺北美生产能力，中来股份纳米铝技术降本增效，光伏制造业技术迭代持续。
• 规避FEOC限制
• 纳米铝降本4-5分/W
• 晶科出售美国工厂75%股权
晶科能源[看多] 北美生产能力得到理顺，享受IRA税收优惠
中来股份[看多] 纳米铝技术具备成本优势，展望2-3倍弹性
关联: 晶科能源 · 中来股份