每日调研精选

2026-05-14 | 知识星球「每日调研」 | 13 个话题 | 105 条原始帖子
数据时间范围: 2026-05-13 08:43
# Executive Summary

## 今日主线

今日市场聚焦三大核心方向：AI算力基础设施（★5）延续高景气，腾讯、阿里等云厂商CAPEX大幅增加，世纪互联、品高股份等产业链公司受益；光通信光模块（★5）进入3.2T时代，中际旭创、华工科技等核心厂商订单饱满；半导体设备材料（★4）国产化加速，北方华创、芯源微等设备龙头在存储扩产和先进制程推动下需求暴增。三个方向均受益于AI算力需求的持续爆发，形成了从底层算力到传输再到制造的完整产业链闭环。

## 边际变化

今日出现两个新方向：燃气轮机与新能源发电（★3）因AI数据中心用电缺口扩大而获得新催化，中国动力、东方电气等公司海外订单排至2030年；AI应用与生物医药（★3）在游戏、微短剧等细分领域加速落地，恺英网络、剂泰科技等公司迎来产业化机遇。同时，此前逻辑进一步深化：光模块从1.6T向3.2T升级进程超预期，CPO技术产业化加速；半导体设备国产替代空间进一步打开，零部件环节量价齐升趋势确立。

## 关注点

重点关注三大催化变量：政策催化方面，AI算力相关政策落地进度将影响产业链估值水平；技术迭代方面，3.2T光模块、固态电池等新技术产业化进程是关键跟踪指标；供需分歧方面，AI数据中心用电需求与电力供应能力的匹配度、半导体设备国产化替代节奏存在不确定性。需密切跟踪北美云厂商资本开支变化、国产设备验证进展以及下游应用场景拓展情况。
宏观 / 策略
通胀与宏观经济 宏观策略 ★★☆☆☆ 2026-05-13 08:53
美国4月CPI同比上涨3.8%超预期，能源通胀仍是主因，国内通胀回升推动结构性顺价周期。4月CPI环比+0.64%超预期，主要源于技术性扰动，住房分项因去年政府关门导致的统计问题。
• 能源分项环比飙升10.9%
• 核心CPI同比2.8%
• 住房分项+0.53%因技术性扰动
• Headline CPI环比+0.64%，Core CPI环比+0.38%
弘则FICC[中性] 能源通胀暂未扩散但风险未消退
国泰海通[中性] 通胀回升结构分化
CPI跟踪[中性] 结构性顺价周期下大众品配置主线
国海医药[中性] 技术性因素带动核心通胀环比大增
中金海外策略[中性] 事出有因的超预期
行业 / 主题
AI算力 (2条)
AI算力基础设施产业链 ★★★★★ 2026-05-13 08:43
AI算力需求爆发推动整个产业链高景气，从数据中心到算力芯片、电源系统全面受益。腾讯、阿里等云厂商CAPEX大幅增加，国产AI算力需求持续增长。核心结论：AI算力基础设施产业链进入全面高景气周期。关键数据与逻辑：1）腾讯CAPEX将大幅增加，国产芯片部署逐月提升；2）阿里CAPEX将超过此前指引的3年3800亿，平头哥加速出货；3）全球服务器二三次电源市场25年约200亿，28年有望达千亿级别，CAGR超60%。各家观点对比：看多派（申万、国金等）认为AI算力紧供给下强定价权显现，需求缺口与推理需求爆发共振；看空派观点缺失。边际变化：宁德时代入股世纪互联成为单一最大股东，算力期货标准化落地标志行业成熟度提升。
• DRAM原厂价自2025年10月6-7美元/颗涨至2026年3月近14美元/颗
• 全球服务器二三次电源市场25年约200亿，28年有望达千亿级别
• 超大规模云服务商资本支出预测从4500亿美元上调至8000亿美元
• AIDC订单持续放量
申万宏源通信[看多] 从IDC走向多元的AI Infra，供需边际变化显著
国金计算机[看多] AI算力云行业正处于供给缺口与推理需求爆发的共振期
东北计算机[看多] AI相关云产品连续11季度三位数增长
hcdx[看多] 存储持续缺货涨价，公司存储收入超预期，存储为未来5-10年的长期赛道
东吴计算机[看多] 云南锗业磷化铟行业紧缺态势加剧，核心产品价格持续上行
关联: 世纪互联 · 腾讯 · 阿里 · 品高股份 · Nebius · 新雷能 · 台达电 · 四方股份 · 伊戈尔 · 川环科技 · 冰轮环境 · 金盘科技 · 晶盛机电 · 时代电气 · 禾盛新材 · 熠知电子 · 中国能建 · 威胜控股 · 协鑫能科 · 晶科科技 · 飞龙股份 · 禾望电气 · 润建股份
CDN与云计算 ★★☆☆☆ 2026-05-13 12:37
AI推动云基础设施需求增长，Akamai Q1云加速营收同比+40%，边缘云业务逐步兑现。
• CIS营收同比+40%
• 新签18亿美元CIS大订单
• 安全营收同比+11%
华泰计算机[看多] 看好CDN的AI机会
网宿科技[看多] 边缘云业务有望逐步兑现
Akamai[看多] 云基础设施成为增收核心引擎
关联: 网宿科技 · Akamai
光通信 (1条)
光通信光模块产业链 ★★★★★ 2026-05-13 08:46
3.2T光模块加速推进，CPO技术产业化进程超预期，光芯片、光器件需求旺盛。AI数据中心对高速光模块需求持续增长。核心结论：高速光模块产业链迎来技术升级和需求爆发双重驱动。关键数据与逻辑：1）3.2T光模块预计年底量产，华工科技送样英伟达、谷歌等厂商验证阶段；2）中际旭创内部测试阶段，预计Q3可送样；3）工业富联英伟达CPO机柜出货量有望从此前26年1万台上调至26-27年超5万台。各家观点对比：看多派（申万、国金等）认为CPO进程加速，产业化进展超预期；看空派观点缺失。边际变化：CPO交换机代工毛利率预计达双位数，显著高于当前服务器机柜的个位数水平，盈利能力大幅提升。
• 硅透镜价值量数倍提升
• 光连接需求大幅向上
• 灵鸽科技硫化物电解质设备累计订单大几千万
• 固态电池前道干法纤维化+辊压一体化设备验证中
国金通信[看多] CPO交换机量产进度快于此前预期，后续可能有诸多催化
天风通信[看多] 矽电股份是最稀缺NPO/硅光设备标的
申万家电电子[看多] 工业富联CPO进程加速，关注鸿海法说会指引
灵鸽科技[看多] 布局固态电池前端设备价值量显著提升，硫化物固态电解质设备订单加速落地
德龙激光[看多] 光模块+固态+存储+PCB四重景气，设备刚需爆发，业绩拐点确立
关联: 华工科技 · 中际旭创 · 泰晶科技 · 天通股份 · 工业富联 · 炬光科技 · 奇景光电 · 上诠光电 · 立讯精密 · 宇瞳光学 · 天孚通信 · 唯科科技
机器人 (1条)
自动驾驶与智能制造 ★★★☆☆ 2026-05-13 09:06
智驾系统快速发展，千里浩瀚高阶智驾系统已交付50万辆，预计年内交付破百万。数控刀具顺周期复苏，高端制造需求增长。核心结论：自动驾驶与智能制造产业链进入规模化交付阶段。关键数据与逻辑：1）千里浩瀚高阶智驾系统已交付50万辆，预计年内交付破百万；2）L4级自动驾驶目标明确；3）数控刀具顺周期复苏，钨链格局重塑带来国产份额提升。各家观点对比：看多派（相关券商）认为智驾系统快速发展，高端制造需求增长；看空派观点缺失。边际变化：智驾系统从研发阶段进入规模化交付阶段，L4级自动驾驶商业化路径更加清晰。
• 智驾系统已交付50万辆
• 日系刀片年进口额20-30亿元市场空间
• 头部企业盈利韧性增强
• 预计年内交付破百万
浙商大制造[看多] 智驾系统预计年内交付破百万
千里科技[看多] 全面瞄准L4级自动驾驶
智驾业务[看多] AI+车新技术蓝图
某券商[看多] 顺周期与钨链格局重塑共振
关联: 千里科技 · 欧科亿 · 华锐精密
军工 (1条)
航天航空与低轨卫星 ★★☆☆☆ 2026-05-13 09:23
千帆星座卫星数量增至144颗，低轨卫星组网加速，太空光伏概念兴起，商业航天需求增长。
• 太空光伏关注度再起
• 千帆星座卫星增至144颗
• 一箭18星发射成功
国金计算机[看多] 低轨卫星星座组网有望持续加速
太空光伏[看多] 推荐光伏电池片布局机会
SpaceX[看多] 探索在轨数据中心
关联: 东方日升 · 钧达股份 · 中来股份
新能源 (1条)
燃气轮机与新能源发电 ★★★☆☆ 2026-05-13 11:40
全球AI数据中心用电缺口扩大推动燃气轮机需求，海外订单排至2030年。固态电池产业化进程加速，设备厂商订单落地超预期。核心结论：燃气轮机和新能源发电产业链受益AI用电需求爆发。关键数据与逻辑：1）北美AI数据中心用电缺口持续扩大，海外燃机龙头订单已排至2030年；2）台达HVDC&SST业务获海外头部客户明确订单指引，规模对应1个多GW；3）灵鸽科技硫化物电解质设备累计订单大几千万。各家观点对比：看多派（财通电新、华泰机械等）认为海外小燃机缺口显著，国产燃机迎出海良机；看空派观点缺失。边际变化：黄仁勋访华锚定AI电力主线，800V HVDC&SST商业化加速验证。
• 灵鸽科技硫化物电解质设备累计订单大几千万
• 价格便宜20%、交付满
• 卡特彼勒订单同比+79%
• 固态电池前道干法纤维化+辊压一体化设备验证中
财通电新[看多] 海外小燃机缺口显著，中国自主可控燃机迎出海良机
燃机板块[看多] 全球需求外溢，国内供应链迎来黄金导入期
华泰机械[看多] 福鞍股份较有可能快速放量的燃机主机厂
灵鸽科技[看多] 布局固态电池前端设备价值量显著提升，硫化物固态电解质设备订单加速落地
德龙激光[看多] 光模块+固态+存储+PCB四重景气，设备刚需爆发，业绩拐点确立
关联: 中国动力 · 航发动力 · 东方电气 · 福鞍股份 · Howmet · 灵鸽科技 · 德龙激光 · 赛科动力 · 潍柴动力 · GEV · 卡特彼勒
电子 (2条)
半导体设备材料及零部件产业链 ★★★★☆ 2026-05-13 08:54
国产半导体设备迎来史诗级行情，存储扩产和先进制程推动设备需求暴增。半导体零部件在先进制程中量价齐升。核心结论：国产半导体设备材料及零部件产业链进入快速发展期。关键数据与逻辑：1）北方华创上调今年存储扩产片数从10万片到12万片；2）澜起科技单颗CPU对应内存接口芯片价值量从120美金提升至2400美金；3）刻蚀步骤从28nm的70道提升到7nm的140道，薄膜沉积从90道提升到170道。各家观点对比：看多派（北方华创、澜起科技等）认为先进制程扩产加速，零部件量价齐升；看空派观点缺失。边际变化：长江存储计划6月中旬提交IPO申请材料，国产存储芯片产业化进程加速。
• DRAM原厂价自2025年10月6-7美元/颗涨至2026年3月近14美元/颗
• 28nm刻蚀步骤为70道，薄膜沉积步骤为90道，到7nm提升到140道刻蚀与170道薄膜沉积
• 英飞凌将全年营收指引从温和增长上调至显著增长
• 长存计划6月中旬提交IPO申请
北方华创[看多] 半导体设备基本面强劲，十五五期间业绩将逐年改善
长江机械[看多] AI需求带动功率半导体复苏，英伟达新一代机架电源全面转向SiC/GaN高频方案
天风新材料[看多] SiC的配置价值凸显，本轮和上一轮周期应用场景、市场空间天上地下
hcdx[看多] 存储持续缺货涨价，公司存储收入超预期，存储为未来5-10年的长期赛道
东吴计算机[看多] 云南锗业磷化铟行业紧缺态势加剧，核心产品价格持续上行
关联: 北方华创 · 芯源微 · 精智达 · 长江存储 · 英飞凌 · 意法半导体 · 华润微 · 新洁能 · 士兰微 · 晶盛机电 · 天岳先进 · 晶升股份 · 帝科股份 · 云南锗业 · 澜起科技 · 矽电股份 · 民德电子 · 华天科技 · 中芯国际 · 长鑫存储 · 华虹集团 · 生益科技 · 国瓷材料 · 凌玮科技 · 中微公司 · 拓荆科技 · 江丰电子
消费电子与苹果产业链 ★★★☆☆ 2026-05-13 08:48
苹果折叠手机和20周年新品创新加速，液冷技术在AI服务器中应用，消费电子结构件龙头双轮共振。核心结论：消费电子产业链在AI服务器和苹果新品双重驱动下迎来增长机遇。关键数据与逻辑：1）川环科技获得UL4501认证，成为液冷胶管领军企业；2）金刚石散热材料产业化，已有小批量订单；3）液冷技术在AI服务器中应用需求增长。各家观点对比：看多派（申万汽车等）认为AI时代高密度算力集群推动液冷需求爆发；看空派观点缺失。边际变化：UL4501认证标准专门面向AI时代高密度算力集群，标志着液冷技术标准化进程加速。
• 铠侠计划2028年底停止生产32/24/15nm浮栅式2D NAND
• CVD产品包含单晶和多晶
• 液冷核心资产并表
• 苹果首款折叠机预计下半年发布
天风电子[看多] 苹果硬件创新升级叠加液冷资产落地
领益智造[看多] 消费电子结构件龙头双轮共振
折叠iPhone[看多] 单机价值量显著高于过往机型
国机精工[看多] 金刚石散热标的持续推荐
兴证电子[看多] 重点推荐普冉股份
关联: 领益智造 · 立敏达 · 国机精工 · 普冉股份
消费医药 (1条)
AI应用与生物医药 ★★★☆☆ 2026-05-13 08:53
AI应用在游戏、微短剧等领域加速落地，AI内容产业进入工业化生产阶段。AI制药平台化发展迎来突破。核心结论：AI应用在多个垂直领域实现产业化落地。关键数据与逻辑：1）智谱在Agentic能力上处于领先地位，ARR增长弹性可期；2）影石创新43%代码由AI生成，50%客服由AI承接；3）AI驱动的纳米药物递送技术迎来突破，剂泰科技作为全球领军企业上市验证稀缺性。各家观点对比：看多派（天风计算机等）认为AI赋能千行百业趋势持续验证；看空派观点缺失。边际变化：算力瓶颈缓解后AI应用的ARR弹性将得到释放，商业模式验证加速。
• 全球都缺牛肉
• AI纳米递送第一股
• 美国牛肉未来三年供给缺口接近10%
• 国内牛肉进口从2026年开始实行配额制
华鑫传媒[看多] 恺英网络专注AI微短剧与AI漫剧的一体化制作，构建工业化生产体系
智谱[看多] 产业景气持续加速，关注算力瓶颈缓解后的ARR弹性释放
影石创新[看多] AI深度赋能，全景无人机与AI驱动未来
华泰电子[看多] AI纳米药物递送领军企业
晶泰控股[看多] 孵化生态模式步入价值兑现期
关联: 恺英网络 · 智谱 · 影石创新 · 剂泰科技 · 晶泰控股 · 恒瑞医药 · 康方生物 · 泽璟制药 · 石头 · 科沃斯 · 追觅 · 云鲸 · 添可 · 华统股份 · 优然牧业 · 现代牧业
其他 (1条)
钢铁与大宗商品 ★★★☆☆ 2026-05-13 08:55
铁矿石供给格局重构，西芒杜等新矿山打破四大矿商寡头格局，铜供应紧张推动价格上涨预期。地产链家居估值修复。核心结论：钢铁与大宗商品供给格局正在重构。关键数据与逻辑：1）铁矿石供给格局重构，新矿山打破四大矿商寡头格局；2）铜供应紧张推动价格上涨预期；3）地产链家居估值修复，二手房回暖驱动地产预期反转。各家观点对比：看多派认为中期积极因素正在发生，安全边际较高；看空派认为短期基本面承压。边际变化：供给端新矿山投产改变垄断格局，需求端AI数据中心建设推动钢铁需求增长。
• 中国占全球铁矿进口75%
• 二线pb 1x+，龙头pe 10x+
• 自由港下调Grasberg铜矿复产计划
• 上海二手房成交量3月/4月达3.1/2.9万套
国金金属[中性] 铁矿供给格局重构
国投证券[看多] 铜供应问题频发看好估值修复
铜板块[看多] 供应紧张持续
某券商[看多] 地产链家居估值修复
个股深度
燃气轮机业务订单放量 新能源 ★★★☆☆ 2026-05-13 08:55
燃气轮机接单目标有望达到百台，AIDC订单有进展，主流机型25MW燃机新签涨价趋势明显。核心结论：燃气轮机业务订单放量进入快速增长期。关键数据与逻辑：1）接单目标有望达到百台；2）AIDC订单有进展；3）主流机型25MW燃机新签涨价趋势明显。各家观点对比：看多派（华泰机械等）认为电力紧缺背景下有产品就不缺市场；看空派观点缺失。边际变化：福鞍股份10MW燃机在2019年即实现全速空载运行，技术成熟度提升推动订单放量加速。
• 25MW燃机新签涨价趋势明显
• AIDC订单有进展
• 接单目标有望达到百台
某券商[看多] 燃气轮机业务订单放量
关联: 中国动力
泡泡玛特与潮玩消费 消费医药 ★★☆☆☆ 2026-05-13 11:30
Q1中国区业绩超预期，海外流量逐步稳定，品牌力支撑加密大店，但利润率存在分歧。
• 中国区同店转正
• 海外总部集权化调整
• 毛利率下行1-2个百分点指引
华福商社[中性] Q1业绩会三大预期差收敛
泡泡玛特[中性] 会员规模快速增长，品牌渗透加速
关联: 泡泡玛特
核心股票行情
名称代码收盘价涨跌幅
AI算力
德科立688205292.58+8.81%
中际旭创3003081017.99+8.28%
寒武纪6882561277.87+6.49%
新易盛300502592.52+5.11%
福晶科技002222113.36+4.30%
茂莱光学688502561.00+3.92%
天孚通信300394342.45+3.17%
润建股份00292979.80+2.77%
生益科技60018385.62+2.34%
芯原股份688521271.99+1.72%
欧陆通300870394.40+1.52%
仕佳光子688313180.97+1.33%
麦格米特002851125.33+0.26%
浪潮信息00097773.13-
蔚蓝锂芯00224522.81-
光迅科技002281201.50-
沪电股份002463108.68+0.00%
联特科技301205281.50-
烽火通信60049859.01-
海光信息688041349.19-
炬光科技688167475.00-
源杰科技6884981731.00-
胜宏科技300476375.43-0.74%
深南电路002916329.79-1.12%
太辰光300570176.71-1.17%
AI应用
宇信科技30067419.03-
科大讯飞00223048.83-2.92%
金山办公688111261.50-4.18%
机器人
绿的谐波688017273.87+1.06%
拓普集团60168967.05+0.13%
三花智控00205050.92-
鸣志电器60372863.43-0.75%
恒立液压601100112.50-1.12%
汇川技术30012475.45-2.63%
光伏
帝尔激光300776118.35-
福斯特60380618.88-1.72%
钧达股份002865103.92-2.13%
阳光电源300274139.85-2.44%
迈为股份300751275.80-3.53%
锂电
富临精工30043227.49+2.77%
湖南裕能301358100.66+2.35%
德福科技30151193.88-
宁德时代300750431.25-3.33%
军工
菲利华300395148.16+12.71%
中航沈飞60076049.91+1.09%
航天电器00202574.90-1.91%
火炬电子60367833.73-2.35%
航天电子60087926.02-2.84%
电子
立讯精密00247577.19+1.49%
东山精密002384219.46+0.53%
华勤技术603296109.63-4.55%
材料
石英股份60368873.26+10.00%
禾盛新材00229090.01-
东阳光60067337.45-4.02%
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