AI算力 (3条)
AI数据中心建设进入加速期，冷水机组、电源、液冷等配套设施需求爆发。开利数据中心订单同比+500%，江森数据中心业务从25Q4的+6%提升至26Q1的+39%，特灵Applied业务从+12%增长。冰轮环境今年敞口有望翻倍至30%+，明年利润有望超主业。各家观点分歧主要体现在兑现节奏上：部分机构看好26H2批量订单落地，另一些认为需求释放更为渐进；估值方面对冰轮环境目标800e存在分歧。相比此前，北美五大品牌数据中心敞口平均不足10%但开始大幅增长成为新边际变化。后续需验证订单落地情况、电源SST样机发布、液冷渗透率提升。
• 开利数据中心订单同比+500%
• 冰轮环境今年敞口有望翻倍至30%+
• SST万亿级别市场
• 阿里2026Q1资本开支268.87亿元，全年或超3800亿元
冰轮启航[看多] 冷水机组在数据中心应用快速增长，冰轮环境海外订单爆发
长江电新[看多] 阳光电源SST电源业务进展向好，年内有望落地订单
东北计算机[看多] 关注0-1产业趋势，液冷电源是重要方向
华安机械[看多] 硕贝德有较大预期差的液冷遗珠
工业富联交流[中性] 大部分液冷富联会自己做一部分，剩下包出去
⚠ 分歧: 主要差异在订单兑现节奏、客户验证进度和不同技术路线选择上，部分机构更关注海外需求，部分关注国内政策推进速度；液冷vs风冷、不同液冷方案竞争格局存在分歧
后续验证：订单落地情况电源SST样机发布液冷渗透率冰轮环境财报
关联: 冰轮环境 · 阳光电源 · 艾可蓝 · 科士达 · 盛弘股份 · 麦格米特 · 腾讯 · 阿里
字节、阿里上调资本开支，大模型商业化加速推进，Anthropic等厂商扩大服务范围和合作规模。各家观点在商业化节奏上存在分歧：部分认为26年大规模商用，部分认为仍处早期阶段；在市场规模预期上也有差异。相比此前，资本开支上调成为新边际变化。后续需验证资本开支数据、商业化案例、收入贡献、大模型应用落地。
• Anthropic Claude Code每周限额提高50%
• 与盖茨基金会2亿美元合作
• Claude API全功能上线AWS
• 阿里模型与应用ARR年底超300亿元
大模型周报[看多] 字节阿里上调资本开支，Anthropic商业化加速
⚠ 分歧: 主要差异在商业化变现速度和盈利能力上
后续验证：资本开支数据商业化案例收入贡献大模型应用落地
关联: 阿里 · 字节
上海星枢计划规划约1000颗卫星构建空算力网络，卫星制造需求释放。三旺通信持股迈矽科16%股权，深度参与TR芯片。各家观点在卫星部署节奏上存在分歧：部分认为27-28年大规模部署，部分认为仍需时间；在市场需求判断上也有不同预期。相比此前，千颗卫星规划成为新边际变化。后续需验证卫星订单、发射进度、政策支持、相关公司财报。
• 星枢计划规划约1000颗卫星
• 其中专用算力星200颗、通用800颗
• 钧达子公司巡天千河持股74%
• 目标3年300颗，5年1000颗
⚠ 分歧: 主要差异在卫星制造订单确认时间和产业化进程上
后续验证：卫星订单发射进度政策支持三旺通信财报
关联: 钧达股份
光通信 (1条)
光模块需求持续高增，物料保供能力成为核心竞争力。旭创在2.4T、NPO等新技术方面领先，目标市值1.5万亿起，27-28年光模块需求量持续高增。硅光技术加速发展，Tower和GlobalFoundries硅光订单大幅上修。各家观点在技术路线上存在分歧：部分看好可插拔光模块，部分认为NPO、CPO更具前景；在估值方面对旭创目标市值存在不同预期。相比此前，CPO交换机提前向NV出货、台积电强调COUPE成为新边际变化。后续需验证2.4T光模块出货、CPO交换机量产进度、硅光订单落地。
• 27-28年光模块需求量持续高增
• 旭创目标市值1.5万亿起
• CPO交换机Q3预计1万台
• 光模块无源器件28年预计近千亿市场空间
通信观点[看多] 聚焦物料保供能力强的头部企业，推荐旭创
中信通信[看多] 光互联景气度加速上升，新技术迭代超预期
东吴机械[看多] 硅光布局引领光通信产业发展
华安机械[看多] 硕贝德有较大预期差的液冷遗珠
工业富联交流[中性] 大部分液冷富联会自己做一部分，剩下包出去
⚠ 分歧: 主要差异在技术路线选择（可插拔vs CPO vs NPO）、价格竞争强度、不同技术路线竞争格局和客户导入进度上，以及海外订单落地时间
后续验证：2.4T光模块出货CPO交换机量产硅光订单落地旭创财报
关联: 旭创 · 福晶科技 · 天孚 · 长飞 · 广立微 · 中润光学
机器人 (1条)
人形机器人从技术验证进入商业化落地加速期，特斯拉G3将于7-8月发布，国内企业出货目标上万台。绿的谐波2025年人形机器人占比25%，2026年一季度订单已超2025年全年规模。金力永磁机器人收入近1.2亿元，同比增长80%。各家观点在商业化时间节点上存在分歧：部分认为2026年放量，部分认为仍需等待；在订单规模预期上也有不同判断。相比此前，特斯拉工厂改造用于机器人量产、FigureAI应用场景扩展成为新边际变化。后续需验证特斯拉机器人投产、订单落地、商业化进展。
• 绿的谐波人形机器人占比25%
• 2026Q1订单超2025年全年
• 单月产能5万台年底目标10-12万台
长城机械[看多] 机器人是物理AGI最大想象空间，买在大家还不信的时候
东吴电新[看多] 行业已从技术验证迈入商业化落地加速期
金力永磁[看多] 机器人是中期最大上行期权
⚠ 分歧: 主要差异在量产时间节点、订单规模、技术路线成熟度和成本下降速度上
后续验证：特斯拉机器人投产订单落地商业化进展绿的谐波财报
关联: 绿的谐波 · 金力永磁 · 恒立液压 · 长盈精密
新能源 (2条)
国家能源局取消光伏并网80%红线，推行三色分区动态管理，大幅缓解并网卡脖子问题，绿区即报即接审批仅3个工作日。政策大幅改善光伏并网困境。各家观点在政策执行力度上存在分歧：部分认为立即见效，部分担心执行偏差；在并网规模预期上也有不同判断。相比此前，政策松绑成为重大边际变化。后续需验证并网数据、审批效率、装机进度、政策执行情况。
• 2026年6月18日起取消变压器反向负载率80%硬性限制
• 绿区负载率<60%即报即接
• 审批时限3个工作日
• 黄区60%≤负载率<85%配置储能后可接入
政策解读[看多] 取消并网限制，三色分区管理解决光伏并网难题
⚠ 分歧: 主要差异在政策执行效果和并网速度提升幅度上
后续验证：并网数据审批效率装机进度政策执行情况
核电零部件Q2环比增速明确，SMR小型模块化反应堆海内外共振。合肥氚增殖项目获公示有望加速C项目招标，太平岭核电项目4号机组正式开工。各家观点在核电重启节奏上存在分歧：部分认为加速推进，部分担心审批延迟；在SMR商业化时间判断上也有差异。相比此前，合肥项目公示、太平岭开工成为新边际变化。后续需验证核电项目核准、订单落地、SMR进展、政策支持。
• 太平岭核电项目4号机组正式开工
• 合肥涉氚专项装置项目总投资38亿元
• 核电零部件Q2环比增速明确
中信证券[看多] 重点关注高成长方向SMR的海内外共振催化
合肥项目[看多] 有望显著加速C项目招标
⚠ 分歧: 主要差异在政策支持力度、项目审批进度和不同技术路线的商业化时间表上
后续验证：核电项目核准订单落地SMR进展政策支持
电子 (4条)
长鑫存储Q1业绩大超预期，收入508亿净利润330亿，预计26H1收入1100-1200亿，净利润660-750亿。铠侠NAND业务利润率大幅增长，单季净利率高达41%。存储超级景气周期确认，设备和材料环节率先受益。各家观点在扩产节奏上存在分歧：部分认为2-3年扩产可见度高，部分担心供需失衡风险；在价格走势判断上也有差异。相比此前，长鑫IPO恢复审核、铠侠业绩超预期成为新边际变化。后续需验证长鑫扩产进度、存储价格走势、设备订单落地。
• 长鑫Q1收入508亿，净利润330亿
• 同比增长719%和1268%
• 预计H1收入1100-1200亿
天风电子[看多] 长鑫长存产业链大超预期，继续强call
东北计算机[看多] 铠侠业绩超预期，市场加速反馈半导体主线
广发机械[看多] 长鑫财务数据大超预期，关注半导体设备
新材料观点[看多] AI材料rubin放量带动需求高增
广发电子[看多] 半导体材料是复刻PCB上游的硅基通胀品种
⚠ 分歧: 主要差异在扩产节奏、价格传导机制和国内外需求复苏时点差异上
后续验证：长鑫扩产进度存储价格走势设备订单落地铠侠财报
关联: 长鑫 · 长存 · 中微公司 · 北方华创 · 拓荆科技
AI服务器对高端电子材料需求激增，二代布和M8级树脂需求高增。生益科技等AI电子布供应商受益，BT树脂短缺推动价格上涨，电子级氢氟酸价格累计上涨约40%。半导体材料进入硅基通胀周期。鼎泰高科钻针扩产至2.3亿支，需求超预期。各家观点在涨价持续性上存在分歧：部分认为中期供需失衡，部分认为短期事件；在材料缺口判断上也有差异。相比此前，电子级氢氟酸中期景气周期确认成为新边际变化。后续需验证材料价格走势、扩产进度、AI服务器需求。
• AI电子布需求高增
• BT树脂短缺
• 电子树脂Q2新产能投产
• 鼎泰高科产能扩张至1.5亿支
新材料观点[看多] AI材料rubin放量带动需求高增
广发电子[看多] 半导体材料是复刻PCB上游的硅基通胀品种
中泰策略[看多] 关注通胀链和0-1产业趋势
华安机械[看多] 硕贝德有较大预期差的液冷遗珠
工业富联交流[中性] 大部分液冷富联会自己做一部分，剩下包出去
⚠ 分歧: 主要差异在涨价持续时间、传导机制、不同材料环节的供需紧张程度差异和AI服务器出货节奏上
后续验证：材料价格走势扩产进度AI服务器需求生益科技财报
关联: 生益科技 · 中材科技 · 东材科技 · 圣泉集团 · 鼎泰高科 · 大族数控 · 中钨高新 · 金洲公司
AI发展带动测试机量价齐升，国产设备龙头受益。长川科技、华峰测控在SoC测试机领域具备竞争力，爱德万预计26年全球存储与SoC测试机市场突破120亿美元。TGV玻璃基板封装迎来批量订单，帝尔激光TGV打孔已累计出货约10台。各家观点在国产化进度上存在分歧：部分认为国产替代加速，部分认为仍需时间；在设备需求规模判断上也有差异。相比此前，TGV批量订单预期26Q4到来成为新边际变化。后续需验证设备订单落地、国产化进展、晶圆厂Capex上调。
• 爱德万预计26年全球存储与SoC测试机市场突破120亿美元
• TGV打孔已累计出货约10台
• 27年放量
东吴机械[看多] AI发展带动测试机量价齐升，看好国产设备龙头
帝尔激光[看多] TGV玻璃基板封装设备已突破头部客户
广发机械[看多] 精智达高速FT+探针卡+老化修复测试值得关注
⚠ 分歧: 主要差异在国产化替代进度、客户验证周期和不同技术路线的市场接受度上
后续验证：设备订单落地国产化进展晶圆厂Capex长川科技财报
关联: 长川科技 · 华峰测控 · 精智达 · 帝尔激光
工控行业经历三年下行周期后需求复苏超预期，开启新一轮上行周期。内资龙头企业订单增速强劲，但具体数据有待验证。各家观点在复苏持续性上存在分歧：部分认为复苏可持续，部分担心周期性波动；在复苏强度判断上也有不同预期。相比此前，三年下行周期结束成为新边际变化。后续需验证订单数据、出货情况、下游需求、龙头企业财报。
• 26Q1 OEM市场增速+6.6%
• 项目型市场增速+0.7%
• 内资龙头企业26年4月订单增速超40%
• 后续订单同比增速有望保持40%+甚至50%
东吴电新[看多] 工控需求复苏超预期，内资全面加速
⚠ 分歧: 主要差异在复苏持续性和不同细分领域恢复程度上
后续验证：订单数据出货情况下游需求龙头企业财报