每日调研精选 2026-05-30

AI算力 (2条)

AI算力产业链 ★★★★★ 2026-05-29 09:26

AI算力需求爆发式增长推动全产业链受益，戴尔AI服务器收入同比增长757%。关键数据显示：戴尔AI服务器收入161亿美元，年化指引上调至600亿美元；2025年全国已建成42个万卡级智算集群，算力中心总用电量1700亿千瓦时。看多观点认为AI基础设施超级周期仍在加速，国产算力制造端迎来大年；看空担忧主要集中在估值过高和需求兑现节奏。分歧在于先进制程扩产节奏、HBM供需缺口持续时间、国内外CSP采购策略差异。边际变化体现在国产纯血AI芯片验证进度加快，先进封装需求超预期。后续需验证订单落地情况、出货量、国产芯片良率提升、数据中心Capex数据。

• 戴尔AI服务器收入161亿美元同比+757%

• 全年AI服务器指引600亿美元+144%yoy

• 2025年已建成42个万卡级智算集群

• 全国算力中心总用电量1700亿千瓦时

国盛能源电力[看多] 算力用电量快速增长，2030年预计达8000亿千瓦时

华泰科技[看多] AI基础设施需求超级周期仍在加速

新雷能[看多] AIDC电源是关键瓶颈，技术壁垒突出

DB电新[看多] AI服务器需求猛增，高端MLCC扩产周期长

方正电子[看多] 戴尔业绩超预期，供应商有望受益

⚠ 分歧: 主要差异在订单兑现节奏、国产化进程的兑现时间以及国内外技术差距的收敛速度

后续验证：AI服务器订单国产芯片良率数据中心CapexHBM供需数据

关联: 新雷能 · 中际旭创 · 亨通光电 · 立讯精密 · 中芯国际 · 禾盛新材 · 寒武纪

数据中心基础设施 ★★★☆☆ 2026-05-29 09:20

AI数据中心建设需求旺盛推动核心设备订单增长。关键数据显示：HVDC、变压器等核心设备订单快速增长，海外直销实现突破。看多观点认为数据中心建设需求将持续增长；看空担忧建设周期和盈利模式。分歧在于海外拓展速度、新客户拓展成效、设备订单持续性。边际变化体现在特斯拉储能等新客户拓展，海外直销突破。后续需验证数据中心建设进度、设备订单、海外收入、毛利率变化。

• 明阳电气获得北美AIDC客户机房变压器2亿订单

• 中标国内头部互联网企业HVDC高压直流预制舱近1亿订单

• 数据中心业务边际变化较大

明阳电气[看多] 数据中心HVDC订单落地，海外直销实现重大突破

其他机构[看多] AI数据中心建设需求旺盛，设备厂商受益

⚠ 分歧: 主要差异在海外订单可持续性、国内竞争格局以及技术路线选择

后续验证：数据中心建设进度设备订单海外收入毛利率

关联: 明阳电气

光通信 (1条)

光通信光模块产业链 ★★★★★ 2026-05-29 08:47

AI算力驱动光模块需求爆发，NPO/CPO技术演进推动产业链升级。关键数据显示：单台机柜新增324颗3.2T NPO，新增9台CPO交换机；北美CSP光纤需求旺盛，亨通光电年产能从1000万提升至1400万。看多观点认为光纤光缆价格持续上涨，供需紧张格局延续；看空中担心技术路线切换风险。分歧在于NPO与CPO技术融合节奏、北美客户导入速度、高速光芯片国产化进程。边际变化体现在北美CSP加速中国厂商导入，亨通光电即将突破G/O客户。后续需验证长协签订情况、光模块出货量、技术路线选择、光纤价格走势。

• 单台机柜新增324颗3.2TNPO

• AI服务器MLCC用量达千亿颗

• 光纤预制棒单耗约5-6吨高纯四氯化硅

• 北美A1光纤价格13美金，欧洲13.4美金

东方通信[看多] NPO和CPO并不冲突，机柜间互联需求大增

国信化工[看多] 高纯四氯化硅受益于光纤需求爆发

天风通信[看多] 亨通光电北美CSP突破在即

CJ通信[看多] 看好光芯片，关注源杰科技、永鼎股份、仕佳光子、长光华芯

国盛电子[看多] EML芯片最稀缺，东山精密扩产进度与良率爬坡超预期

⚠ 分歧: 主要差异在技术路线选择（NPO vs CPO）、国产替代进度以及订单兑现节奏

后续验证：北美长协签订光模块出货量技术路线选择光纤价格

关联: 中际旭创 · 亨通光电 · 长飞光纤 · 致尚科技 · 东山精密 · 源杰科技 · 永鼎股份 · 仕佳光子 · 长光华芯 · 福晶科技

机器人 (1条)

人形机器人产业链 ★★★☆☆ 2026-05-29 10:20

人形机器人产业化加速，核心零部件需求增长推动产业链发展。关键数据显示：灵巧手减速器等核心零部件需求增长，技术领先企业开始放量。看多观点认为产业化进程加速，零部件需求爆发；看空担忧商业化时间表和技术成熟度。分歧在于产业化时间节点、核心零部件技术路线、市场需求规模。边际变化体现在飞亚达等公司积极布局机器人赛道。后续需验证机器人订单、零部件出货、技术标准、商业化进展。

• 飞亚达灵巧手减速器已满产满销

• 机器人客户数量超过30家

• 开始和宇树/优必选合作

调研更新[看多] 飞亚达人形机器人业务技术国内顶尖，价格比竞品高20%客户也接受

其他机构[看多] 机器人客户数量、质量在提高，未来方向是从减速器延伸

⚠ 分歧: 主要差异在产业化时间节点、技术成熟度以及下游应用场景拓展速度

后续验证：机器人订单零部件出货技术标准商业化进展

关联: 飞亚达

军工 (2条)

商业航天 ★★★☆☆ 2026-05-29 12:26

SpaceX IPO估值目标1.8万亿打造商业航天估值锚，长期空间巨大。关键数据显示：SpaceX估值目标1.8万亿，A股航天板块受市场偏好和可回收火箭推迟影响调整。看多观点认为长期空间巨大，估值中枢将上移；看空担忧短期节奏和盈利能力。分歧在于IPO估值对标有效性、国内技术进步速度、商业化时间表。边际变化体现在可回收火箭推迟但非放弃，节奏变化。后续需验证技术进展、订单获取、商业化收入、估值修正。

• SpaceX IPO估值目标1.8万亿

• ASTC 2天暴涨12倍

• MNTS 5日上涨212%

商业航天[看多] SpaceX上市将打造估值锚，国内空间巨大

航空航天[看多] 美股航天股持续大涨，A股调整属风格问题

卫星板块[看多] 产业进步将推动估值中枢上移

⚠ 分歧: 主要差异在时间节点和政策支持力度、技术成熟度和商业化进程

后续验证：技术进展订单获取商业化收入估值修正

军工两机产业链 ★★★☆☆ 2026-05-29 09:15

海外两机供应链全面补库推动产能重估，定价权上移趋势明显。关键数据显示：缓冲积压库存基本消耗殆尽，订单持续新高。看多观点认为补库周期长，需求持续性强；看空担忧地缘政治影响和订单波动。分歧在于补库节奏、定价权转移程度、不同供应商受益差异。边际变化体现在库存消耗完毕，订单创新高。后续需验证订单持续性、产能利用率、定价权变化、库存水平。

• 航空发动机供应链前端缓冲积压库存基本消耗殆尽

• 燃机订单持续新高

• 中小型燃机结构性加速

广发军工[看多] 重视26年两机投资的三个关键词，全面补库、产能重估、定价权上移

其他机构[看多] 强定价权推动长协涨价，产业链瓶颈锁定中上游

⚠ 分歧: 主要差异在补库持续时间、定价权转移程度以及下游需求稳定性

后续验证：订单持续性产能利用率定价权变化库存水平

新能源 (2条)

储能户储 ★★★☆☆ 2026-05-29 13:45

户储基本面无负面变化，固德威6月排产8万台超预期推动行业增长。关键数据显示：固德威6月排产8万台环增40%-50%，锦浪、德业延续环比增长。看多观点认为夏季基本面或进一步超预期；看空担忧政策催化不及预期。分歧在于排产持续性、政策电价催化时机、不同厂商竞争力差异。边际变化体现在资金因素调整后的布局机会显现。后续需验证排产量、政策出台、电价调整、季度业绩。

• 固德威6月储能逆变器排产8万台

• 环比增长40%-50%

• 创历史新高

长江电新[看多] 资金因素调整，重视回调后布局机会

华宝新能[看多] 阳台光储毛利率达40%+，德语区渗透率仅5%

户储板块[看多] 二三季度弹性显著，业绩上修空间大

⚠ 分歧: 主要差异在政策落地时间和需求释放节奏、竞争加剧对盈利的影响程度

后续验证：排产量政策出台电价调整季度业绩

关联: 华宝新能 · 固德威 · 锦浪科技 · 德业股份

城市更新与地产 ☆☆☆☆☆ 2026-05-29 12:47

• 十五五地下管网改造规划70万公里

• 投资5万亿

• 家居换新需求支撑

中泰地产[看多] 城市更新十五五规划落地带来增量

家居行业[看多] 城市更新催化，估值低位

地产股[看多] 资金轮动，政策预期

⚠ 分歧: 主要差异在政策落地时间和地产基本面复苏程度、需求端恢复速度

后续验证：政策落地进度基建投资地产销售管网改造

关联: 金洲管道

电子 (4条)

被动元件AI需求驱动产业链 ★★★★☆ 2026-05-29 08:48

AI服务器对高容MLCC需求激增推动全产业链涨价预期。关键数据显示：2026年全球服务器领域MLCC用量达千亿颗，高容/超高容已涨价30-50%，现货价斜率加速。看多观点认为供需缺口和涨价趋势将长期存在，预计持续到2027年；看空担忧扩产周期缩短影响涨价持续性。分歧在于涨价幅度预期、原厂转产高端节奏、大陆厂商承接能力差异。边际变化体现在渠道商部分料号停止拿货，保供成为核心需求。后续需验证MLCC价格走势、服务器订单、原厂扩产进度、车规级需求释放。

• 26年全球服务器领域MLCC用量达千亿颗

• 高容/超高容已涨价30-50%

• 韩日台系份额合计80%+

• 全球算力中心月需求约60-70亿只MLCC

DB电新[看多] AI服务器需求猛增，高端MLCC扩产周期长

方正电子[看多] 戴尔业绩超预期，供应商有望受益

国联民生电子[看多] 渠道扫货情绪出现，惜售情况蔓延

东吴机械[看多] AI拉动PCB扩产，上游原材料缺口紧张，国产设备机遇

东北通信[看多] 铜箔的宝鼎极像布的建滔，强板块内优质资产未被充分认知

⚠ 分歧: 主要差异在涨价持续时间和幅度、国产替代进度以及下游需求验证

后续验证：MLCC价格走势服务器订单原厂扩产进度车规级需求

关联: 春秋电子 · 风华高科 · 国瓷材料 · 火炬电子 · 鸿远电子 · 荣旗科技 · MLCC厂商 · 铝电解电容厂商 · 电感厂商

PCB及上游材料设备 ★★★★☆ 2026-05-29 09:09

AI拉动PCB扩产潮推动上游材料缺口紧张。关键数据显示：AI服务器需求推动PCB扩产，铜箔、电子布、树脂等上游材料供应紧张，先进封装需求超预期。看多观点认为AI服务器带动PCB需求爆发，上游材料受益明显；看空担忧产能过剩风险。分歧在于PCB扩产节奏、上游材料供需缺口持续时间、先进封装渗透率提升速度。边际变化体现在先进封装需求超预期，设备厂商受益资本开支增长。后续需验证PCB出货量、上游材料价格、封装订单、设备订单。

• 2025年9家头部PCB企业资本开支达267亿元，同比+111%

• 2026Q1资本开支达125亿元，同比+182%

• HVLP产品毛利率升至76.97%

东吴机械[看多] AI拉动PCB扩产，上游原材料缺口紧张，国产设备机遇

东北通信[看多] 铜箔的宝鼎极像布的建滔，强板块内优质资产未被充分认知

DBJX[看多] 芯碁微装先进封装需求超预期，PCB主业景气度旺盛

⚠ 分歧: 主要差异在PCB需求持续性、国产替代进度以及下游AI应用渗透率

后续验证：PCB出货量上游材料价格封装订单设备订单

关联: 宝鼎科技 · 芯碁微装 · 快克智能 · 德福科技 · 铜冠铜箔

半导体国产替代 ★★★☆☆ 2026-05-29 09:15

国产半导体替代空间巨大，功率器件布局加速。关键数据显示：字节跳动开发类似Groq的AI芯片，紫光国微拟19亿元收购瑞能半导体。看多观点认为国产替代空间广阔，功率器件需求快速增长；看空担忧技术差距和良率问题。分歧在于国产芯片性能表现、功率器件国产化进度、先进制程追赶速度。边际变化体现在AI芯片自主研发加速，功率器件IDM布局完善。后续需验证芯片性能测试、国产化率提升、良率数据、订单获取情况。

• 紫光国微拟19亿元收购瑞能半导体

• 瑞能碳化硅二极管市占率国内领先

• 硅基特气加速半导体国产替代

• 钼替代钨的0-1导入阶段

紫光国微[看多] 收购瑞能如虎添翼，商业航天和AI芯片打开空间

ZX化工[看多] 硅材料在硅基时代应用广泛

字节跳动[看多] 开发类似英伟达合作伙伴的AI芯片

未知机构[看多] 钼下一代半导体材料，供需共振价格有望突破历史前高

⚠ 分歧: 主要差异在技术成熟度、商业化时间以及与国外差距的收敛速度

后续验证：芯片性能测试国产化率良率数据订单获取

关联: 紫光国微 · 三孚股份 · 江瀚新材

钨金属价格反弹与钼材料替代 ★★★☆☆ 2026-05-29 09:15

钨价经历60%下调后迎来首次全面修复，钼作为下一代半导体材料替代钨。关键数据显示：黑钨精矿大涨1.85万元/吨至41.5万元/吨，六氟化钨主流报价约1800元/kg。看多观点认为供需缺口逻辑加速兑现，钼替代空间巨大；看空担忧价格波动风险。分歧在于钨价反弹持续性、钼替代导入节奏、半导体应用渗透率。边际变化体现在两用物项管制效应持续，下游刚需倒逼补库。后续需验证钨价走势、钼应用进展、出口数据、供需缺口变化。

• 黑钨精矿上涨10,000元/吨至42.0万元/吨

• 六氟化钨主流报价约1800元/kg

• 两用物项管制效应持续

• 钼替代钨的0-1导入阶段

华锐精密[看多] 钨价反弹在即，强推华锐精密

中船特气[看多] 六氟化钨供需缺口逻辑加速兑现

中邮有色[看多] 钨市抛压逐渐释放，补库行情或启动

未知机构[看多] 钼下一代半导体材料，供需共振价格有望突破历史前高

⚠ 分歧: 主要差异在反弹持续性和幅度、需求端支撑力度以及材料替代的时间节奏

后续验证：钨价走势钼应用进展出口数据供需缺口

关联: 华锐精密 · 中船特气

消费医药 (3条)

白酒消费复苏 ★★★★☆ 2026-05-29 11:26

白酒行业进入磨底阶段，龙头企业收入增速转正推动复苏预期。关键数据显示：26Q1茅台及迎驾收入增速转正，汾酒、今世缘等合同负债大幅增长，龙头PE分别为19X/14X/14X。看多观点认为行业已至底部，估值修复空间较大；看空担忧消费复苏不及预期。分歧在于复苏节奏、价格企稳程度、不同价位段恢复差异。边际变化体现在资金轮动明显，筹码结构改善。后续需验证收入增速、价格走势、合同负债、消费数据。

• 26Q1茅台及迎驾收入增速转正

• 飞天茅台价格企稳

• 中免等龙头估值处于历史底部

财通食饮[看多] 三大特点表明白酒进入磨底阶段

国泰海通[看多] 基本面底部愈发清晰，资金面利空接近落地

商社板块[看多] 估值底部，流动性改善

⚠ 分歧: 主要差异在复苏节奏和持续性、消费意愿恢复速度以及渠道库存消化情况

后续验证：收入增速价格走势合同负债消费数据

关联: 茅台 · 迎驾贡酒 · 今世缘 · 金徽酒 · 中国中免

汽车智能化 ★★★☆☆ 2026-05-29 08:50

汽车智能化加速推进，城区智驾服务和高算力芯片发布推动行业发展。关键数据显示：比亚迪等车企在智驾领域取得突破，城区智驾兜底服务推出。看多观点认为智能化渗透率将快速提升；看空担忧技术成熟度和成本控制。分歧在于智驾普及速度、高算力芯片需求规模、不同车企技术路线差异。边际变化体现在城区智驾服务商业化落地。后续需验证智驾功能渗透率、芯片订单、车企合作进展、法规政策。

• 比亚迪璇玑A3芯片，车规级4nm制程

• 天神之眼B全系车型可选装，+1.2w选配

• 城区NOA兜底1年服务

比亚迪[看多] 城区智驾兜底1年+高算力智驾芯片发布，智能化战略加速

其他机构[看多] 汽车智能化需求增长，相关芯片和系统厂商受益

⚠ 分歧: 主要差异在智驾技术成熟度、商业化时间表以及市场竞争格局

后续验证：智驾渗透率芯片订单车企合作法规政策

关联: 比亚迪

航空运输复苏 ★★★☆☆ 2026-05-29 13:45

国内运力持续收紧推动淡季票价同比涨超15%，复苏趋势显现。关键数据显示：2-3月客机数量环比连降，淡季票价同比涨超15%，美伊谈判进展或带来油价趋势性变化。看多观点认为运力供给受限将支撑票价；看空担忧需求恢复不及预期。分歧在于国际航线恢复速度、油价走势影响、供需平衡时间点。边际变化体现在美伊谈判进展，油价预期改善。后续需验证运力投放、票价走势、国际航线恢复、油价变化。

• 2-3月客机数量环比连降

• 淡季票价同比涨超15%

• 吉祥航空Q1净利润4.41亿元

吉祥航空[看多] 高油价预期反转弹性+运力恢复+国际化扩张

航空板块[看多] 运力供给受限，成本预期缓解

春秋航空[看多] 供给收缩+需求恢复，票价有望继续走高

⚠ 分歧: 主要差异在复苏节奏和持续性、油价波动风险以及需求恢复程度

后续验证：运力投放票价走势国际航线恢复油价变化

关联: 吉祥航空 · 春秋航空

名称	代码	收盘价	涨跌幅
AI算力
德科立	688205	292.58	+8.81%
中际旭创	300308	1017.99	+8.28%
寒武纪	688256	1277.87	+6.49%
新易盛	300502	592.52	+5.11%
福晶科技	002222	113.36	+4.30%
茂莱光学	688502	561.00	+3.92%
天孚通信	300394	342.45	+3.17%
润建股份	002929	79.80	+2.77%
生益科技	600183	85.62	+2.34%
芯原股份	688521	271.99	+1.72%
欧陆通	300870	394.40	+1.52%
仕佳光子	688313	180.97	+1.33%
麦格米特	002851	125.33	+0.26%
浪潮信息	000977	73.13	-
蔚蓝锂芯	002245	22.81	-
光迅科技	002281	201.50	-
沪电股份	002463	108.68	+0.00%
联特科技	301205	281.50	-
烽火通信	600498	59.01	-
海光信息	688041	349.19	-
炬光科技	688167	475.00	-
源杰科技	688498	1731.00	-
胜宏科技	300476	375.43	-0.74%
深南电路	002916	329.79	-1.12%
太辰光	300570	176.71	-1.17%
AI应用
宇信科技	300674	19.03	-
科大讯飞	002230	48.83	-2.92%
金山办公	688111	261.50	-4.18%
机器人
绿的谐波	688017	273.87	+1.06%
拓普集团	601689	67.05	+0.13%
三花智控	002050	50.92	-
鸣志电器	603728	63.43	-0.75%
恒立液压	601100	112.50	-1.12%
汇川技术	300124	75.45	-2.63%
光伏
帝尔激光	300776	118.35	-
福斯特	603806	18.88	-1.72%
钧达股份	002865	103.92	-2.13%
阳光电源	300274	139.85	-2.44%
迈为股份	300751	275.80	-3.53%
锂电
富临精工	300432	27.49	+2.77%
湖南裕能	301358	100.66	+2.35%
德福科技	301511	93.88	-
宁德时代	300750	431.25	-3.33%
军工
菲利华	300395	148.16	+12.71%
中航沈飞	600760	49.91	+1.09%
航天电器	002025	74.90	-1.91%
火炬电子	603678	33.73	-2.35%
航天电子	600879	26.02	-2.84%
电子
立讯精密	002475	77.19	+1.49%
东山精密	002384	219.46	+0.53%
华勤技术	603296	109.63	-4.55%
材料
石英股份	603688	73.26	+10.00%
禾盛新材	002290	90.01	-
东阳光	600673	37.45	-4.02%