AI算力 (2条)
AI算力需求推动数据中心基础设施全面通胀，功率提升带动散热、电源、PCB等环节价值量增长。Rubin等新一代AI芯片功耗非线性提升，GPU训练推理过程电流瞬变催生多级电容缓存需求，电容成本增幅达300%；1.6T光模块要求14-18层高密PCB替代传统HDI；散热趋向弹性设计，均热片朝可拆卸方向发展。看多派认为AI电源革命带来电容超级通胀周期，江海股份等电容厂商受益；看空派担忧传统电源厂商面临技术迭代压力，需验证功率密度提升路径。相比此前仅关注光模块，当前更注重散热、电源、连接等全链路配套需求。后续验证电容供需拐点、散热技术路线选择、电源功率密度指标。
• AI单芯片功耗非线性提升
• 电容成本增幅达300%
• 液冷散热需求激增
• 台达2Q26需求指引200w颗/月，4Q27需求指引1600万颗/月
国金计算机[看多] AI电源革命，电容电Ram将迎来全面通胀
广发机械[看多] AI服务器架构散热趋弹性
开源计算机[看多] 玻璃基板开启商业化元年
东北计算机[看多] AI电解电容需求暴增，Rubycon月出货100w颗
天风电新[看多] 光模块陶瓷封装突破北美大客户，单只价值量200-300元
⚠ 分歧: 主要差异在订单验证节奏和技术路线选择，如NPO vs CPO的发展速度，以及不同厂商在散热、封装等技术路径上的差异
后续验证：电容供需拐点散热技术路线电源功率密度PCB层数要求
关联: 江海股份 · 金洲管道 · 联讯仪器 · 中瓷电子 · 德福科技 · 泰金新能 · 顺络电子 · 科士达 · 中恒电气 · 科华数据 · 海星股份 · 艾华集团 · 三环集团 · 风华高科
玻璃基板成为先进封装可见度趋势，台积电、Intel等头部厂商均已布局相关技术。后摩尔时代封装技术突破AI芯片性能瓶颈，玻璃基板凭借可调CTE、纳米级表面平整度等优势主导下一代技术格局。英特尔计划改造新墨西哥州工厂为全球首个玻璃基板量产基地，台积电披露CoPoS技术路线。看多派认为技术路线明确，2026-2028年逐步放量可见度强；看空派担忧技术成熟度和成本控制，产业化进程可能延缓。相比此前仅关注传统封装，当前更注重材料技术革新。后续验证技术进展、量产进度、客户导入情况。
• 台积电310*310mm玻璃CoPoS工艺预计26年底试产线
• Intel TGV玻璃芯预计28-30年大规模量产
• 28年开始放量
京东方[看多] 玻璃基板应用于先进封装是确定性趋势
广发机械[看多] 重视mSAP和玻璃基板对设备需求拉动
⚠ 分歧: 主要差异在不同技术路线(TGV vs CoPoS)的商业化时间点和市场份额
后续验证：技术进展量产进度客户导入情况成本控制
关联: 京东方
光通信 (1条)
AI算力需求驱动光通信全产业链景气度提升，海外厂商产能被大厂锁定加剧供需缺口。康宁已与Meta、AWS、英伟达等签订总计180亿美元长期协议，高端光纤产能进一步锁定；A1类光纤价格从140元回升至170元，预计继续上涨；磷化铟衬底需求从40%占比跃升至80%，价格从800美元涨至2500美元。看多派认为海外产能锁定为国内厂商提供订单转移机会，长飞、中天科技等有望受益；看空派担忧海外厂商扩产能力限制，供需缺口持续时间不确定。相比此前仅关注光模块，当前更注重上游材料稀缺性。后续验证光纤价格走势、光模块出货量、磷化铟供需平衡表。
• 康宁与AWS签署数十亿美元光纤协议
• A1类光纤价格从140元回升至170元
• 800G向1.6T迭代需求激增
• Clarksons新船价格指数185点
申万宏源通信[看多] 海外光纤产能锁定，供需缺口加大
国泰海通通信[看多] AI数据中心需求旺盛，北美光纤日趋紧缺
东方电子[看多] 继续聚焦光的通胀赛道逻辑
茂莱光学[看多] 26年光通信收入目标几千万至1亿元
瑞松科技[看多] 光通信设备业务布局，MPO跳线模组自动化
⚠ 分歧: 主要差异在订单验证节奏、价格持续性和CPO与传统光模块的技术路线演进速度
后续验证：光纤价格走势光模块出货量磷化铟供需平衡海外扩产进度
关联: 中天科技 · 长飞 · 中际旭创 · 新易盛 · 天孚通信 · 立讯精密 · 旭创 · 东山 · 源杰 · 剑桥 · 汇绿 · 茂莱光学 · 瑞松科技 · 永鼎股份 · 烽火通信 · 联讯仪器 · 唯特偶
机器人 (1条)
机器人板块步入催化密集期，国产人形机器人出货量爆发预期强烈。下半年存在三大催化：国产人形机器人出货6-10万台并集中上市，特斯拉golden sample发布逐步爬产，海外OpenAI和苹果人形机器人亮相。特斯拉量产计划明确：7月底量产指令不变，9月目标周产百台，26年底建设5条产线年化12-15万台。看多派认为物理AI数据飞轮效应显现，量产成为模型成熟必要条件；看空派质疑商业化落地时间节点和技术成熟度。相比此前概念炒作，当前更注重量产节奏和订单密度验证。后续验证机器人出货量、量产爬坡进度、订单批次规模。
• 国产人形机器人出货6-10万台
• 特斯拉golden sample发布
• 深度相机、谐波减速器等核心零部件需求激增
• 特斯拉Optimus v3 7-8月量产爬坡
国金具身智能[看多] 机器人下半年存在3大催化
长城机械[看多] 群雄逐鹿，供应链好声音频繁不断
国盛张一鸣[看多] 物理AI风起，聚焦t链确定性
申万机器人[看多] 物理AI、特斯拉、宇树科技多重催化，看好6月行情
国泰海通机械[看多] 物理AI工具栈将加快人形机器人和自动驾驶落地
⚠ 分歧: 主要差异在量产时间节点、商业化时间表和技术成熟度验证
后续验证：机器人出货量量产爬坡进度订单批次规模商业化落地
关联: 奥比中光 · 绿的谐波 · 英诺赛科 · 宁波华翔 · 恒立液压 · 三花智控 · 拓普集团 · 五洲新春 · 瑞松科技 · 神通科技
新能源 (1条)
锂价延续上涨态势，锂矿复产扩产进度加快推动产业链整体复苏。26Q1海外锂矿季度产量113.2万吨锂精矿环比下滑3%，盐湖14.3万吨LCE环比下滑13%，供需格局偏紧。杭可科技25年新增锂电设备订单60亿+，26年订单有望达到80-100亿。看多派认为储能景气度提升，锂电设备需求回暖；看空派担忧锂矿复产进度不及预期，供需缺口持续时间不确定。相比此前仅关注电动车，当前更注重储能需求增长。后续验证锂价走势、锂矿复产进度、设备订单情况。
• 26Q1海外锂矿产量环比下滑3%
• 澳洲锂矿加快复产扩产
• 杭可科技锂电订单有望超预期
• 2026年5月全国乘用车厂商新能源批发预估136万辆，同比增长12%
中信证券金属[看多] 原料延续紧张态势，锂价涨势或未完结
国投机械[看多] 锂电化成分容+半导体测试设备双轮驱动
杭可科技[看多] 锂电订单有望超预期
国泰海通电新[看多] 基本面仍然景气，增配负极材料
宇通客车[中性] 欧盟利润占比12.5%，贸易壁垒影响有限
⚠ 分歧: 主要差异在需求复苏持续性、供给释放节奏和贸易战影响程度
后续验证：锂价走势锂矿复产进度设备订单情况储能装机量
关联: 赣锋锂业 · 天齐锂业 · 杭可科技 · 宇通客车 · 宁德时代 · 新宙邦
电子 (4条)
AI训练推理对存储需求激增推动供需格局紧张，DRAM和NAND Flash价格上涨。MLCC结构性供需失衡，高容值产品产能向AI应用倾斜，普通品价格普涨20%-200%，交期拉长至16周以上。六氟化钨需求受益AI算力和晶圆厂扩产，2026年预计需求增至11000吨同比增长37.5%。看多派认为存储景气度高于其他AI通胀板块，供需格局最佳；看空派担忧日本内资扰动影响供需平衡。相比此前仅关注内存，当前更注重特种气体等细分材料需求。后续验证存储价格走势、MLCC供需平衡、六氟化钨出货量。
• AI服务器对存储需求大幅提升
• 存储供需缺口趋缓节点在27Q2-27Q3
• 车规存储供应紧缺
• 高容MLCC产能向AI应用倾斜
WHai[看多] 存储景气度高于其他AI通胀板块
中泰电子[看多] 车载存储涨价持续超预期
国金电新[看多] 六氟化钨供需矛盾突出
MLCC专家会[看多] 全球MLCC市场经历AI服务器需求驱动的结构性供需失衡
长城机械[看多] MLCC+高端PCB钻针棒材需求增长
⚠ 分歧: 主要差异在需求持续性、价格涨幅和订单兑现节奏
后续验证：存储价格走势MLCC供需平衡六氟化钨出货量DRAM供需缺口
关联: 兆易创新 · 君正科技 · 普冉股份 · 北京君正 · 风华高科 · 三环集团 · 宇阳科技 · 厦门钨业 · 建滔积层板 · 杰美特 · 德福科技 · 火炬电子 · 深圳华强 · 商络电子 · 建滔 · 金安 · 华正 · 东材科技 · 泰和新材
AI在工业领域应用推动传统软件价值重估，具备数据积累和工艺know-how企业迎来机遇。中控技术DCS连续15年国内第一市占率，沉淀装置超长周期高质量时序数据，AI大模型TPT显著降本提效。海致科技通过知识图谱抑制大模型幻觉，解决B端不可信痛点。看多派认为工业软件数据壁垒高，AI应用价值重估空间大；看空派担忧AI集成复杂度高，客户接受度有待验证。相比此前消费级AI，当前更注重工业场景落地。后续验证AI软件订单、客户渗透率、降本提效数据。
• 中控DCS连续15年国内第一市占率
• TPT大模型覆盖多行业
• 能科科技国防军工营收占比33.72%
• 达梦数据发布DM9、DAMENG PAI V2.0、启云数据库V
申万机械[看多] AI应用带来的价值重估刚刚开始
东北计算机[看多] 深耕工业软件且强壁垒
海致科技[看多] 知识图谱抑制大模型幻觉
天风计算机[看多] AI数据库能力升级，数据底座价值凸显
中泰传媒互联网[看多] AI剧日耗破2亿，KuKu Tech目标估值10.8×PS
⚠ 分歧: 主要差异在AI应用深度、商业化程度和商业模式可持续性
后续验证：AI软件订单客户渗透率降本提效数据工业AI应用
关联: 中控技术 · 能科科技 · 海致科技 · 达梦数据
半导体材料需求旺盛推动关键材料涨价，国产化替代逻辑强化。六氟化钨受益3D NAND堆叠层数升级，从128层向400层+发展，单颗芯片用量随层数大幅增长；硅片进入提价周期，海外行情带动国内硅片板块加速。钨等关键材料出口管制影响海外供应稳定性。看多派认为国产替代空间广阔，材料涨价提升盈利能力；看空派担忧海外扩产能力恢复，供需格局改善。相比此前仅关注硅片，当前更注重特种气体等细分材料。后续验证材料价格走势、国产替代进度、出口管制政策。
• 六氟化钨主流参考价达180万元/吨，去年仅为30-40万元/吨
• SUMCO、信越已进入提价周期
• 中巨芯为国内第二大六氟化钨产能
• 26年1-4月中国钨粉出口168吨，同比-64%
DBDZ[看多] 六氟化钨供需缺口大，中巨芯为涨价弹性标的
财通[看多] 硅片正处在景气周期拐点，大陆厂商提价在即
聚和材料[看多] 空白掩模版国产化，有望成为空白掩模版国产化核心力量
中船特气[看多] 从钨粉进出口数据看海外六氟化钨生产稳定性
厦门钨业[看多] 钻针原材料钨棒是更卡脖子环节
⚠ 分歧: 主要差异在涨价持续性和国产化进程
后续验证：材料价格走势国产替代进度出口管制政策硅片供需平衡
关联: 中巨芯 · 立昂微 · 聚和材料 · 盛美上海 · 中船特气 · 厦门钨业
半导体硅片产业趋势明确，海外行情带动国内硅片板块进入加速阶段。6月为关键交易节点，行业景气度向上趋势明确。看多派认为硅片需求持续增长，国产化进程加速；看空派担忧产能过剩风险，供需格局可能恶化。相比此前仅关注需求端，当前更注重供给端变化。后续验证硅片价格、产能投放、国产化进度。
• 海外硅片行情在6月还会有第三波加速
• 海外公司对应28年利润20倍PE位置仍有40%以上空间
• 立昂微周五板块普跌情况下上涨4.5%
中信证券新材料[看多] 硅片板块行情进入加速阶段，把握6月核心交易节点
⚠ 分歧: 主要差异在国内外硅片企业的估值修复幅度和时间节点
后续验证：硅片价格产能投放国产化进度需求增长
关联: 立昂微
消费医药 (2条)
苹果WWDC推动AI功能落地，硬件创新大周期启动预期增强。郭明琪认为即使苹果AI暂时落后，最终也会迎头赶上并取得领先，业务势头持续强劲到年底。WWDC26预计发布iOS 27系统及新一代Siri，基于Gemini的新版Siri有望以独立APP形式出现。看多派认为苹果硬件创新大周期启动，折叠屏、20周年新机带动增长；看空派担忧AI追赶存在时滞，功能落地不及预期。相比此前仅关注iPhone，当前更注重AI生态构建。后续验证WWDC发布内容、AI功能实用性、果链订单情况。
• WWDC26将发布iOS 27系统
• Siri有望重大更新
• 折叠屏、AI耳机等新终端陆续推出
郭明琪[看多] 苹果业务势头强劲，AI追赶论调支撑股价
中泰电子[看多] 重视WWDC催化和果链标的
立讯精密[看多] WWDC催化+通讯弹性极大
⚠ 分歧: 主要差异在AI功能落地时间和市场接受度
后续验证：WWDC发布内容AI功能实用性果链订单情况苹果股价表现
关联: 立讯精密 · 苹果
• 老铺5月终端消费情绪环比恢复
• SKP渠道整体恢复明显
• 潮宏基5月店均增速超30%
信达消费[中性] 5月消费跟踪合集
国金轻工[中性] 泡泡玛特双周度数据追踪
开源家电[看多] 石头科技美国科技股调整利好
⚠ 分歧: 主要差异在复苏持续性和结构性差异
后续验证：社零数据月度变化可选消费品类表现品牌门店客流恢复消费者信心指数
关联: 老凤祥 · 潮宏基 · 石头科技