AI算力 (4条)
AI算力基础设施产业链在英伟达Rubin平台全面液冷方案推动下迎来新一轮增长周期。
• NV Rubin平台全面液冷方案
• 10万卡集群对光纤光缆需求是Scale out的2-3倍
• 载板BT及ABF均有30%+涨幅
• 字节2026年资本开支4500亿
兴证通信[看多] Scale up架构下GPU集群内部带宽大幅提升，光纤光缆需求成倍放大
天风计算机[看多] 中国长城AI芯片浮出水面，CPU+GPU+电源三剑齐发
国泰海通海外科技[中性] 全球存储板块回调主要受韩国杠杆ETF政策影响，基本面无忧
开源电子[看多] 功率半导体涨价潮开启，海外头部厂商交期长达半年至一年
天风电新[看多] 超容标配趋势进一步确认，量价都超预期
⚠ 分歧: 主要差异在订单兑现节奏和价格涨幅预期，部分机构担心PCB降价传言，但多数认为是谣言；分歧还体现在国内外需求分配比例和国产化进程速度
后续验证：订单、价格、出货
关联: 中国长城 · 航天电器 · 鹏鼎控股 · 胜宏科技 · 兴森科技 · 智微智能 · 寒武纪 · 中芯国际 · 华虹 · 兆易创新 · 三祥新材
英伟达Rubin平台全面液冷路线确立推动液冷从可选项转为必选项。
• 英伟达Rubin平台秋季量产
• 45℃高温进水全液冷
• CDU板式换热器价值占比20-25%
• 大型换热模块单组价值数万元
东北计算机[看多] 国内CSP今年大规模上液冷
国金电新[看多] 电子泵是年内最有希望上量出业绩的环节
长江轻工[看多] 金富科技是NV高度认可的波纹管供应商
XN汽车/川渝团队[看多] 液冷行业从可选项迈入必选项新阶段
zx汽车[看多] CDU板式换热器将成为AI算力基础设施产能瓶颈
⚠ 分歧: 主要差异在订单验证节奏和产能扩产周期，部分机构关注海外厂商竞争压力；分歧还体现在技术路线选择和客户集中度风险
后续验证：订单、价格、出货
关联: 思泉新材 · 大元泵业 · 金富科技 · 五洋自控 · 银轮股份 · 英维克 · 佳力图
AI需求推动存储行业从周期向成长切换，三星推出第九代V-NAND闪存产品。
• 三星UFS 5.0读写带宽较UFS 4.1翻倍
• 美光与Anthropic战略合作
• 端侧AI存储需求大幅提升
• MLC 64Gb年初至今涨273%
东北计算机[看多] 三星推出专为端侧AI优化的存储产品
东吴传媒海外[看多] 美光携手Anthropic见证存储周期向成长切换
国泰海通海外科技[看多] 存储板块短期受杠杆政策影响，长期AI需求确定性强
天风轻纺[看多] 多邻国AI对于新课程生成作用巨大，盈利能力大幅提升
天风计算机[看多] 字节在多模态领域保持全球领先地位
⚠ 分歧: 主要差异在AI需求兑现时间和价格弹性，部分机构担心美光财报影响；分歧还体现在价格持续性和订单兑现节奏
后续验证：订单、价格、出货
关联: 美光科技 · 三星电子 · SK海力士 · 中芯国际 · 华虹 · 兆易创新 · 三祥新材
AI商业化进程加速，字节跳动在多模态领域保持领先优势。
• 多邻国DAU4050万+51%，付费渗透率约9%
• Seedance2.0月收入10e+
• 字节AI coding大规模落地
• Token调用量成为核心指标
天风轻纺[看多] 多邻国AI对于新课程生成作用巨大，盈利能力大幅提升
天风计算机[看多] 字节在多模态领域保持全球领先地位
中控技术[看多] 工业AI通用大模型实现泛化能力
计算机行业中期策略[中性] 模型厂商应重点观察真实调用、客户转化、收入兑现
卓越睿新[看多] 多模数据赋能物理AI，大厂合作落地
⚠ 分歧: 主要差异在AI商业化变现速度和用户付费意愿；分歧还体现在商业化兑现节奏和技术成熟度
后续验证：订单、价格、出货
关联: 多邻国 · 中控技术 · 字节相关 · 卓越睿新
新能源 (2条)
磷酸铁锂产业链一体化趋势加强，钠离子储能技术取得突破。
• VC今日再涨8000元/吨，累计涨15000元
• 2026年1.6T光模块拉动高端氮化铝需求400吨
• 陶瓷基板单只1.6T光模块价值量320-
• 宁德时代天恒钠电储能系统发布
长江电新[看多] 富临精工磷酸二氢锂一体化比例进一步提升
天风电新[看多] VC涨价行情根本没结束，Q3价格冲击18-20万/吨
国泰海通电新[看多] 陶瓷基板和玻璃基板未来两年逐步成熟
东北锂电[看多] 宁德钠电储能产品力大超预期
阳光电源[看多] 储能盈利能力已开始修复
⚠ 分歧: 主要差异在价格持续性和需求增长速度，部分机构担心产能投放影响；分歧还体现在钠电技术成熟度和成本下降速度
后续验证：订单、价格、出货
关联: 富临精工 · 海科新源 · 华盛锂电 · 金博股份 · 宁德时代 · 阳光电源 · 宗申动力
• BEST装置2027年建成
• 实现聚变净功率增益与发电演示
• 2026年成为核聚变产业工程验证关键年
可控核聚变之光[看多] 2026年成为全球可控核聚变产业化关键元年
⚠ 分歧: 主要差异在技术突破时间节奏和商业化路径
后续验证：聚变实验进展技术突破节点商业化时间表政策支持
电子 (5条)
AI电源功率升级推动功率半导体价值量8-10倍增幅，功率器件进入涨价周期。
• NV电源功率升级后功率半导体价值量将迎来8-10倍增幅
• 英飞凌SegmentMargin升至25%以上
• HVLP-4供需缺口明确
• 扬杰科技全系产品涨价10-15%
开源电子[看多] 功率半导体涨价潮开启，海外头部厂商交期长达半年至一年
天风电新[看多] 超容标配趋势进一步确认，量价都超预期
东北计算机[看多] PCB上游调整属于正常回调，通胀仍是2026年最强主线
中信电子[看多] 二轮涨价趋势确立，AI电源增量空间广阔
国金电子[看多] 海外模拟连续多轮涨价，看好AI电源芯片进展
⚠ 分歧: 主要差异在估值水平和兑现节奏，部分机构担心涨价可持续性；分歧还体现在涨价幅度和持续时间预期
后续验证：订单、价格、出货
关联: 新洁能 · 斯达半导 · 士兰微 · 宗申动力 · 德福科技 · 扬杰科技 · 圣邦股份 · 纳芯微
AI驱动被动元器件进入涨价周期，MLCC处于涨价初期阶段。
• MLCC现货价加速上涨
• 被动元器件全面通胀在即
• AI服务器钽电容单机用量500-1000颗
• 钽电容交期12-18个月
GLMSDZ[看多] MLCC是AI驱动最有锐度的涨价品种
宏达电子[看多] 钽电容是AI服务器电源链核心刚需
国瓷材料[看多] AI算力需求拉动MLCC放量
中信主题策略[看多] AI业务敞口逐渐放大
强力新材[看多] PSPI刚需不可替代
⚠ 分歧: 主要差异在涨价持续时间和订单验证节奏，部分机构担心短期博弈因素；分歧还体现在技术路线选择和国产化替代进程
后续验证：订单、价格、出货
关联: 风华高科 · 三环集团 · 宏达电子 · 国瓷材料 · 旭光电子 · 科翔陶瓷 · 强力新材 · 呈和科技
FAB三剑客估值较低，硅片涨价分化，先进制程产品涨幅更高。
• 中芯国际港股不到4X PB，A股不到5X PB
• 华虹相对强势
• 先进制程重掺片涨幅15%，成熟制程轻掺片涨幅5%
• 立昂微10-15%涨价7月执行
财通唐佳[看多] FAB三剑客估值便宜，配合成熟+先进涨价预期
天风电新[看多] 半导体零部件普遍可看订单景气带来稼动率提升
长川科技[看多] Q2业绩超预期，AI芯片测试需求旺盛
中信新材料[看多] 硅片5年维度上行周期刚刚开始
国金机械[看多] 广钢气体电子大宗气自主可控龙头
⚠ 分歧: 主要差异在先进制程国产化进度和订单转化效率；分歧还体现在涨价持续性和国产替代进度
后续验证：订单、价格、出货
关联: 中芯国际 · 华虹集团 · 长川科技 · 微导纳米 · 立昂微 · 有研硅 · 广钢气体 · 华润微
AI推动新材料需求爆发，陶瓷基板、PSPI等细分领域迎来发展机遇。
• 氮化铝粉体2026年产能500吨
• 国内占比超25%
• PSPI是TSV核心材料
• Rubin及Rubin Ultra GPU功耗热流密度提升
中信主题策略[看多] AI业务敞口逐渐放大
强力新材[看多] PSPI刚需不可替代
金刚石散热板块[看多] AI芯片功耗热量激增，金刚石材料替代确定性较强
⚠ 分歧: 主要差异在技术路线选择和国产化替代进程；分歧还体现在技术成熟度和商业化推广节奏
后续验证：订单、价格、出货
关联: 旭光电子 · 科翔陶瓷 · 强力新材 · 呈和科技
AI服务器需求推动AI PCB、电子布等上游材料受益，价格传导空间更大。
• AI PCB需求增长
• 电子布投入回收期3-4年
• E布/LDK2涨价空间大
• 钻针出货均价1.6元+
广发建材电子[看多] 电子布超级大周期，供给约束最显性
民爆光电[看多] 扩产节奏超预期，产品结构升级
⚠ 分歧: 主要差异在需求持续性和产能投放节奏，下游AI服务器采购波动性存在争议
后续验证：订单、价格、出货
关联: 民爆光电 · 中国巨石 · 建滔集团