每日调研精选 2026-06-27

行业 / 主题

AI算力 (2条)

AI数据中心基础设施产业链 ★★★★★ 2026-06-26 08:40

AI算力需求推动数据中心基础设施全产业链景气度提升，HVDC架构标准化和液冷技术快速发展成为核心趋势。江森自控25年数据中心收入翻倍，26Q2订单同比增长30%；开立数据中心销售25年翻倍达10亿美元，26年预计50%以上增速；冷水机组龙头订单增速超500%。看多观点认为海外监管推动国产替代，HVDC成为标准配置，液冷技术快速渗透；看空观点担忧传统风冷向液冷转换节奏不及预期，部分公司份额爬坡需要时间。相比此前液冷技术从试点向规模化应用转变，HVDC架构标准化程度提升。后续验证变量包括：数据中心订单量、液冷渗透率、HVDC招标情况、核心公司财报数据。

• 2025年全球IDC光纤光缆需求量6960万芯公里，同比增长75.9%

• 2026年有望超过9000万芯公里

• 数据中心冷水机组订单同比增长30-500%

• AIDC 2030年100GW出货量预期

招商航空航天及国防研究[看多] 商业航天加速发展，带动通信、能源、新材料等产业发展

国金通信[看多] AI基础设施建设带动光纤光缆需求快速增长

天风新兴产业组[看多] AIDC对供电系统要求提升，SST有望重构传统供电链路

天风通信[看多] 扩产需要约2年时间，客户突破验证需要较长时间

兴证商业航天[看多] 7月份产业将迎来两发可回收型号的重磅催化

⚠ 分歧: 主要差异在订单验证节奏、政策影响程度、技术路线选择和估值水平，部分机构担忧美国BIS政策限制影响算力租赁公司拿货渠道

后续验证：数据中心订单量液冷渗透率HVDC招标情况核心公司财报数据

关联: 冰轮环境 · 磁谷科技 · 汉钟精机 · 新风光 · 飞荣达 · 潍柴动力 · 科士达 · 良信股份 · 菲沃泰 · 领益智造 · 国机精工 · 宗申动力

国产算力及大模型产业链 ★★★★☆ 2026-06-26 08:55

海外对华AI监管加剧加速国产替代进程，从国产大模型到国产算力的叙事正在闭环，核心公司订单和业绩有望超预期。美国BIS高端芯片限制政策影响90%以上海外子公司渠道，但头部算租公司不受影响。看多观点认为国产替代空间巨大，核心公司订单有望超预期；看空观点担忧国产算力在性能和成本方面与海外存在差距。相比此前算力租赁板块经历调整后表现强势，政策影响范围逐渐清晰。后续验证变量包括：国产GPU出货量、大模型订单情况、算力租赁公司财报、国产化率提升数据。

• 芯原二季度收入预期20-25亿，单季度扭亏

• 5-6月新签订单体量约80-100亿

• 全年订单有望达400-500亿

• 美国BIS穿透规则追溯全球中资控股主体

财通唐佳[看多] 国产算力关注度显著提升，智谱新模型具备全球一线竞争力

芯原股份[看多] 二季度业绩兑现在即，大客户合作项目类型持续增多

立讯精密[看多] 顺应AI端侧大势，后续OpenAI等合作值得期待

某机构[看多] 海外监管从卡硬件升级到封模型服务，国产替代急迫性加速

浪潮信息[看多] CSP厂商算力投资持续超预期，服务器受益确定性高

⚠ 分歧: 主要差异在技术成熟度、商业化进程、市场竞争格局和与海外产品的差距

后续验证：国产GPU出货量大模型订单情况算力租赁公司财报国产化率提升数据

关联: 寒武纪 · 芯原股份 · 华虹宏力 · 立讯精密 · 智谱AI · 浪潮信息 · 领益智造 · 航天电器

光通信 (1条)

AI光通信产业链 ★★★★★ 2026-06-26 09:15

AI驱动光通信需求爆发，800G需求大幅上调，光纤光缆、光芯片、光模块环节景气度高企。2025年全球IDC光纤光缆需求量达6960万芯公里，同比增长75.9%，2026年有望超9000万芯公里；光纤9N级长协价从25年底2.5万元/吨跳涨至26年一季度4.5万元/吨。看多观点认为AI算力基础设施建设带动需求激增，FAU器件价值量超预期；看空观点担忧大族激光6000万芯公里扩产冲击市场情绪。相比此前800G需求上调和NPO无源器件通胀逻辑成为新变化。后续验证变量包括：800G光模块出货量、光纤价格走势、FAU订单情况、北美长协价格。

• 光纤9N级长协价从2025年底2.5万元/吨跳涨至2026年一季度4.5万元/吨

• 大族激光6000万芯公里光纤及预制棒项目

• 光模块厂商订单验证需要较长时间

• 800G海外需求上修约45%

国金通信[看多] NPO无源器件通胀逻辑下FAU厂商最受益

天风通信[看多] 扩产需要约2年时间，客户突破验证需要较长时间

长江研究[看多] CCL持续提价，PCB紧随涨价，产业链景气有望延续至2027年底

永冠新材[看多] 电子布进入超级周期，AI服务器PCB层数激增带动需求暴增

日联科技[看多] AI产业趋势不变，PCB检测设备需求持续增长

⚠ 分歧: 主要差异在扩产节奏、供需平衡时间点、新技术路线竞争和订单验证周期，康宁玻璃桥技术对现有路线的潜在冲击

后续验证：800G光模块出货量光纤价格走势FAU订单情况北美长协价格

关联: 光库科技 · 永鼎股份 · 大族激光 · 汇成真空 · 新恒汇 · 飞速创新 · 太辰光

军工 (1条)

商业航天产业 ★★★★☆ 2026-06-26 13:38

商业航天进入加速发展阶段，可回收火箭技术突破在即，海南商业航天发射中心建设推进，产业迎来重磅催化。7-8月国家队、商业火箭有望陆续启动2026首次回收试验，长征十号乙计划7月10-13日首飞回收验证。看多观点认为可回收技术是0到1向1到N跨越的关键，国家队龙头受益；看空观点担忧商业航天仍处小批量阶段，盈利模式有待验证。相比此前商业航天板块受AI主线吸血效应影响，7月重磅催化成为新边际变化。后续验证变量包括：可回收火箭试验结果、发射频次、商业订单、政策支持力度。

• 海南商业航天发射场二期开工，新建两个液体火箭发射工位

• 7月10-13日长征十号乙计划首飞回收验证

• 朱雀三号第二次回收验证7月15日

招商航空航天及国防研究[看多] 商业航天以市场为主导，带动通信、能源、新材料等产业发展

兴证商业航天[看多] 7月份产业将迎来两发可回收型号的重磅催化

华创计算机[看多] 7-8月国家队、商业火箭有望陆续启动回收试验

⚠ 分歧: 主要差异在商业化时间表、技术成熟度、下游需求规模和AI行情对资金的吸血效应

后续验证：可回收火箭试验结果发射频次商业订单政策支持力度

关联: 信科移动 · 航天发展 · 中国卫星

新能源 (1条)

新能源储能及绿电 ★★★★☆ 2026-06-26 09:16

十五五新能源建设规划明确2030年储能装机3亿千瓦目标，绿电消纳强制考核推动储能放量和长时化发展。两部委发布十五五新能源建设规划，特高压互济项目将明显增量。看多观点认为储能放量+长时化通胀进行时，政策目标明确；看空观点担忧储能经济性问题和电网消纳能力限制。相比此前储能装机目标从政策层面得到明确，强制考核机制成为新驱动因素。后续验证变量包括：储能装机数据、绿电消纳比例、特高压项目建设进度、储能项目收益率。

• 2030年储能装机目标3亿千瓦左右

• 绿证单价从2025年2元/张上涨至5元/张

• 电解铝、多晶硅等高耗能行业2026年纳入绿电消纳考核

• 2030年电力总装机54亿千瓦

发改委能源局[看多] 新型能源体系规划目标2030年初步建成

锂电周期研究[看多] 锂电周期反转确立，需求高增+产能紧平衡

储能设备厂商[看多] 政策驱动储能设备需求持续增长

zx电新[看多] 十五五能源规划目标明确，新能源装机占比超50%

某专家[看多] 储能2030年目标300GW，实际将450-500GW

⚠ 分歧: 主要差异在政策执行力度、技术路线选择、盈利模式和补贴退坡影响

后续验证：储能装机数据绿电消纳比例特高压项目建设进度储能项目收益率

关联: 储能设备厂商 · 绿电运营商

电子 (3条)

AI半导体设备及材料产业链 ★★★★★ 2026-06-26 08:58

全球半导体扩产潮带动设备及零部件需求激增，AI需求推动先进封装材料全面涨价，国产替代空间巨大。全球半导体设备市场2027-2028年有望达1900亿美金、2500亿美金；两存今年有望上修到15万片、明年25万片。看多观点认为设备零部件将成为扩产最大瓶颈，陶瓷结构件、MFC、真空泵等方向紧缺；看空观点担忧设备厂商倒逼零部件厂商扩产缓解供需紧张。相比此前半导体级氢氟酸价格上涨20%-30%，电子特气需求激增成为边际变化。后续验证变量包括：半导体设备订单、零部件价格走势、扩产进度、国产化率提升情况。

• 全球半导体设备市场2027-2028年有望分别达到1900亿美金、2500亿美金

• 两存今年有望上修到15万片、明年有望上修到25万片

• 半导体零部件扩产周期18个月

• AI服务器PCB层数激增至30层，单台用量暴增3-5倍

天风电子[看多] 全球半导体扩产持续加速，设备零部件将成为最大瓶颈

西部机械[看多] 硅零部件工作在高能离子环境，定期更换需求稳定

晶盛机电[看多] 半导体设备、光伏设备、SiC设备三大业务协同发展

天风电新[看多] MLCC上游最直接受益于村田等厂商涨价

国金AI金属[看多] 钽行业AI敞口最大，上涨斜率最陡

⚠ 分歧: 主要差异在扩产节奏、国产化进程、技术路线选择和下游需求可持续性，不同厂商在玻璃基板、TGV等技术路线上布局重点不同

后续验证：半导体设备订单零部件价格走势扩产进度国产化率提升情况

关联: 晶盛机电 · 臻宝科技 · 江化微 · 珂玛科技 · 江丰电子 · 鼎龙股份 · 北方华创 · 星源材质 · 京仪装备 · 新莱应材 · 帝尔激光 · 晶升股份 · 国瓷材料 · 洁美科技 · 永冠新材 · 日联科技 · 胜宏科技 · 鹏鼎控股 · 景旺电子 · 国瓷材料 · 洁美科技 · 多氟多 · 江化微 · 士兰微 · 星宸科技 · 太阳诱电 · 美光 · 长鑫存储 · 劲拓股份 · 快克智能 · 盛剑科技 · 精测电子

AI电子元件及上游材料 ★★★★☆ 2026-06-26 09:16

AI带动高端MLCC、钽电容、电子湿化学品需求激增，电子基板材料紧缺推动PCB、电子布等上游材料全面涨价。村田等厂商高端MLCC涨价幅度达10X+，国内低端3X；7628布价一年翻倍，高端Low-Dk布缺口超50%。看多观点认为AI服务器PCB层数激增至30层，单台用量暴增3-5倍；看空观点担忧材料涨价传导至下游制造环节影响盈利能力。相比此前电子布进入超级周期，AI服务器需求成为主要驱动力。后续验证变量包括：MLCC价格走势、电子布供需缺口、PCB涨价传导情况、材料公司订单量。

• AI带动高容MLCC需求提升，海外厂商中低端供应量下降

• 钽电容AI基建提速，服务器功耗显著提高

• 半导体级氢氟酸市场价格上涨约20%-30%

• 主流7628布价一年翻倍，高端Low-Dk布缺口超50%

天风电新[看多] MLCC上游最直接受益于村田等厂商涨价

国金AI金属[看多] 钽行业AI敞口最大，上涨斜率最陡

多氟多[看多] 半导体级氢氟酸批量供应台积电、长鑫存储等

东北计算机[看多] PCB涨价刚刚开始，有望复刻CCL涨价路线

财通建筑建材[看多] 电子布涨价可维持到2026年底

⚠ 分歧: 主要差异在涨价持续时间、需求持续性、国产替代进度和下游需求能否消化成本上升

后续验证：MLCC价格走势电子布供需缺口PCB涨价传导情况材料公司订单量

关联: 国瓷材料 · 洁美科技 · 多氟多 · 江化微 · 士兰微 · 凌玮科技 · 德福科技 · 厦门钨业 · 东材科技 · 中国巨石 · 亚翔集成 · 雅克科技 · 国瓷材料 · 巨化 · 东岳 · 永和 · 鼎龙股份

显示面板及玻璃基板 ★★★☆☆ 2026-06-26 09:43

惠科上市带动显示面板重定价，玻璃基板和MicroLED开启第二增长曲线，面板龙头受益。玻璃基板进入导入关键期，26年小批量量产，27年后量产推进，台积电携手Ibiden、群创验证玻璃基导入。看多观点认为玻璃基板应用从芯片封装向CPO扩展，设备先行受益；看空观点担忧玻璃基板技术成熟度和成本控制问题。相比此前玻璃基板从概念验证转向小批量量产阶段。后续验证变量包括：玻璃基板量产进度、CPO订单情况、面板价格走势、MicroLED商业化进展。

• 惠科市值达到3600亿

• 看好京东方8000亿市值，TCL科技5000亿市值

某机构[看多] 惠科上市重新对显示面板重定价

天风机械[看多] 玻璃基板进入商业化送样阶段

⚠ 分歧: 主要差异在面板行业复苏持续性和新技术路线的商业化时间

后续验证：玻璃基板量产进度CPO订单情况面板价格走势MicroLED商业化进展

关联: 京东方 · TCL科技 · 惠科

消费医药 (1条)

消费零售板块 ★★★☆☆ 2026-06-26 19:04

零食量贩行业保持高速增长，万辰集团和鸣鸣很忙开店加速，折扣零售成为明确产业趋势。6月至今万辰新开门店1029家，鸣鸣新开798家，单店同比1-5月两家均为正增长。看多观点认为折扣零售是未来明确趋势，两家公司26-28年净利润CAGR有望保持40%+；看空观点担忧门店扩张过快带来管理压力和竞争加剧。相比此前行业增长从概念炒作转向实际开店数据验证。后续验证变量包括：新开门店数量、单店收入、净利润增长率、门店盈利能力。

• 万辰集团6月至今新开门店1029家

• 鸣鸣很忙6月至今新开门店798家

• 万辰/鸣鸣26年PE均为12-13X

零食量贩研究[看多] 万辰集团/鸣鸣很忙6月份以来保持环比加速开店

波司登[看多] FY26财年收入273.5亿元，净利润39.9亿元创历史新高

五粮液[看多] 八代实现动销两位数增长，千元价位带份额稳居第一

⚠ 分歧: 主要差异在估值水平、增长可持续性和竞争格局，部分机构担忧经济下行影响消费需求

后续验证：新开门店数量单店收入净利润增长率门店盈利能力

关联: 万辰集团 · 鸣鸣很忙 · 波司登 · 五粮液

名称	代码	收盘价	涨跌幅
AI算力
茂莱光学	688502	601.88	+3.55%
芯原股份	688521	336.00	-0.61%
中国移动	600941	86.82	-1.00%
京泉华	002885	41.50	-2.63%
寒武纪	688256	1458.00	-3.12%
德科立	688205	210.52	-4.12%
海光信息	688041	344.90	-4.27%
生益科技	600183	178.50	-4.65%
深南电路	002916	433.50	-4.73%
沪电股份	002463	147.28	-4.97%
可立克	002782	21.52	-5.20%
源杰科技	688498	1776.91	-5.23%
中际旭创	300308	1253.89	-5.25%
禾望电气	603063	52.03	-5.69%
澜起科技	688008	261.82	-6.21%
科士达	002518	50.90	-6.49%
麦格米特	002851	160.76	-6.52%
浪潮信息	000977	63.89	-6.83%
炬光科技	688167	351.32	-6.98%
天孚通信	300394	318.00	-7.01%
华工科技	000988	160.94	-7.28%
新易盛	300502	566.00	-7.29%
欧陆通	300870	324.10	-7.48%
光迅科技	002281	240.34	-8.08%
福晶科技	002222	90.18	-8.27%
联特科技	301205	315.86	-8.58%
威腾电气	688226	40.76	-8.67%
胜宏科技	300476	319.55	-8.74%
工业富联	601138	70.22	-8.79%
蔚蓝锂芯	002245	19.20	-9.13%
润建股份	002929	62.90	-9.37%
太辰光	300570	234.10	-9.37%
烽火通信	600498	76.22	-10.00%
仕佳光子	688313	179.70	-10.12%
AI应用
易点天下	301171	32.84	-4.53%
宇信科技	300674	15.11	-5.44%
金山办公	688111	200.03	-6.13%
科大讯飞	002230	39.12	-6.14%
机器人
信测标准	300938	52.51	+4.33%
上海沿浦	605128	24.37	+1.92%
蓝思科技	300433	55.59	-0.23%
恒立液压	601100	108.20	-3.05%
鸣志电器	603728	55.84	-5.08%
汇川技术	300124	63.28	-5.33%
绿的谐波	688017	369.46	-5.51%
三花智控	002050	41.50	-5.55%
双环传动	002472	37.15	-5.76%
拓普集团	601689	52.75	-6.32%
光伏
帝尔激光	300776	194.50	+8.54%
迈为股份	300751	261.93	+4.98%
福斯特	603806	16.42	+2.95%
阳光电源	300274	151.05	-1.05%
钧达股份	002865	57.13	-1.67%
锂电
德福科技	301511	155.30	+1.80%
宁德时代	300750	381.00	-5.20%
湖南裕能	301358	75.80	-7.90%
富临精工	300432	19.10	-10.16%
军工
广联航空	300900	36.30	+9.30%
火炬电子	603678	79.49	+5.80%
航天电子	600879	20.02	+5.65%
菲利华	300395	139.96	+4.80%
中航沈飞	600760	40.59	+1.63%
航天电器	002025	72.46	-1.11%
电子
华海清科	688120	263.60	+4.40%
中微公司	688012	413.00	+3.48%
华峰测控	688200	469.10	+3.16%
北方华创	002371	813.37	+1.93%
芯联集成	688469	9.98	+0.40%
中船特气	688146	385.60	-1.13%
华虹公司	688347	323.00	-2.23%
中芯国际	688981	148.76	-5.16%
东山精密	002384	260.32	-5.61%
晶升股份	688478	81.93	-5.61%
中瓷电子	003031	183.10	-6.38%
立讯精密	002475	68.00	-8.63%
华勤技术	603296	69.25	-9.99%
材料
中国巨石	600176	74.12	+4.69%
石英股份	603688	86.60	+3.64%
聚杰微纤	300819	81.28	-3.49%
禾盛新材	002290	86.46	-3.67%
东阳光	600673	34.28	-5.72%