每日调研精选

2026-06-29 | 知识星球「每日调研」 | 11 个话题 | 74 条原始帖子
数据时间范围: 2026-06-28 08:47
Executive Summary

今日主线:AI算力驱动三大核心产业链高景气。AI算力基础设施产业链(★5)延续此前逻辑,算力供需缺口扩大至10倍,谷歌TPU仅100-150万颗对外供应,关联个股凯格精机、长电科技等受益;光通信产业链(★5)持续高增长,康宁光纤开始调价,1.6T光模块需求旺盛,大族激光、中际旭创等产业链标的承压;电子元器件材料链(★5)出现爆发性增长,MLCC价格从130元暴涨至600元,火炬电子、风华高科等迎来全品类涨价周期。

边际变化:先进封装扩产潮与储能政策催化。今日新出现方向包括先进封装产业链(★4),甬矽电子103亿、长电科技78亿大规模建厂项目启动,摩尔定律放缓下封装成为性能升级关键路径;储能产业获欧盟政策强力支撑,容量规划从2025年55GW大幅提升至2030年200GW,阳光电源、锦浪科技等工商储标的迎来确定性增长。此外,美股科技股与A股科创出现明显分化走势。

关注点:供需错配催化与政策分歧风险。核心催化因素为AI算力供需失衡加剧,先进封装产能扩张速度能否匹配需求增长;重点关注谷歌TPU供应变化、光模块产能释放节奏等跟踪变量。分歧点在于中美科技股走势分化是否持续,以及美联储政策转向对成长股估值的影响;需密切跟踪美股科技板块回调幅度与A股承接能力。
宏观 / 策略
美股科技调整与A股科创分化 宏观策略 ★★★☆☆ 2026-06-28 08:47
美股科技持续回调,费城半导体指数下跌7.94%,而A股科创上行,反映中美科技股走势分化。分歧在于基本面支撑:部分认为A股科技基本面改善,部分担忧估值泡沫;对政策环境影响判断不一。边际变化体现在资金流向和风险偏好分化。后续需验证中美科技股业绩、资金流向、政策变化和汇率波动。
• 费城半导体指数下跌7.94%
• 十年期美债下行9.1bps
• 两年期下行8.9bps
陈果[中性] 美股权重股不再是AI牛主线,资金对AI中期盈利能力存疑
分析机构[中性] 美股科技下跌更多表现为下跌+风格轮动,与加息预期无关
⚠ 分歧: 分歧主要在调整原因解读,部分认为是基本面担忧,另有观点认为是风格轮动和技术性调整
后续验证:科技股业绩资金流向政策变化汇率波动
关联: Meta · 微软 · Oracle · 谷歌
行业 / 主题
AI算力 (1条)
AI算力基础设施产业链 ★★★★★ 2026-06-28 09:32
AI算力需求远超供给能力,2026-2027年将持续紧缺。谷歌2026年TPU总供给400-450万颗,仅100-150万颗对外供应,需求是供给的10倍。各家观点分歧在于AI商业化节奏:部分机构看好GPT-5.6发布超预期和国产AI商业化加速,但对具体订单兑现时间和价格水平存在不同预期。边际变化体现在算力租赁价格上涨和头部厂商自留比例提升。后续需验证订单落地情况、TPU/GPU价格走势、云服务商资本开支和AI模型训练需求数据。
• 谷歌2026年TPU总供给400-450万颗,仅100-150万颗对外
• 算力需求是供给的10倍
• 2026-2027年算力持续紧缺
• GPT-5.6旗舰版Sol定价与GPT-5.5持平
浙商大制造[看多] AI驱动SMT设备量价齐升,柔性自动化组装线开启新成长
天风计算机[看多] AI Token调用量持续增长,国产模型和芯片受益
西部机械[看多] 韩国存储厂商十年投资超4.42万亿人民币,扩产久期很长
开源通信[看多] 国产AI商业化进程加速
东吴电子[看多] 甬矽百亿扩产加码先进封装,上游设备迎增量
⚠ 分歧: 主要差异在订单验证节奏、技术路线选择(CPO vs 传统光模块)、商业化变现速度和盈利能力、商业化兑现节奏和盈利能力、需求释放节奏和订单验证时间、技术成熟度和商业化落地时间等方面。
后续验证:TPU/GPU订单量云服务商资本开支AI模型训练需求算力租赁价格
关联: 凯格精机 · 长电科技 · 通富微电 · 华天科技 · 深南电路 · 字节跳动 · 百度 · 科大讯飞 · 海天瑞声 · 软银 · 智谱 · minimax · 新洁能 · 中富电路 · 中化国际 · 南通星辰
光通信 (1条)
光通信及光模块产业链 ★★★★★ 2026-06-28 15:49
AI驱动光模块需求爆发,高端光芯片供给紧张局面加剧。磷化铟EML芯片严重紧缺,海外交期排至2027年,康宁部分型号光纤已开始调价。分歧在于技术路线选择:部分看好传统光模块,部分押注CPO和玻璃基板技术;国内外需求节奏存在差异。边际变化体现在光纤光缆进入涨价周期和MPO/NPO器件需求指数爆发。后续需验证1.6T光模块出货量、光纤价格走势、光芯片国产化进程和海外厂商扩产进度。
• 康宁部分型号光纤已开始调价
• MPO/NPO/CPO器件需求进入指数爆发通道
• 光纤扩产壁垒极高
• 全球磷化铟高速EML芯片严重紧缺
大族激光[看多] 收购领纤布局空心光纤,技术领先
开源通信[看多] 光纤扩产存在多重刚性约束,短期产能无法填补缺口
华创通信[看多] 康宁Glass Bridge推动CPO进程
东吴电子[看多] AI算力迭代打破PCB与半导体封装边界
天风电新[看多] 最上游布和铜箔最紧张,26H2价格最锐度
⚠ 分歧: 主要差异在CPO技术路线的落地时间、对传统光模块的影响程度、技术路线选择(CPO vs NPO vs 传统光模块)和国产化进程速度等方面。
后续验证:1.6T光模块出货光纤价格光芯片产能CPO技术进展
关联: 大族激光 · 大族数控 · 华丰科技 · 中际旭创 · 新易盛 · 源杰科技 · 东山精密 · 长光华芯 · 致尚 · 杰普特 · 天孚 · 特发 · 汇聚 · 中天 · 长芯博创 · 太辰光 · 仕佳
军工 (1条)
商业航天与复用火箭技术进展 ★★★☆☆ 2026-06-28 16:10
长征10号乙复用火箭回收验证或即将开展,商业航天拐点有望到来。SpaceX布局光模块业务,显示跨界融合趋势。分歧在于技术成熟度和商业化时间:部分预期7月10-13日发射窗口验证成功,部分担忧技术难度;对商业航天市场规模预期差异较大。边际变化体现在火箭回收技术验证和跨界布局增加。后续需验证长征10号乙发射结果、回收技术成功率、商业航天订单和相关政策。
• 马尼拉飞行情报区发布文昌发射场东南航警
• 时间7月10日5时至7月13日9时
• 航天一院技术实力国内领先
中信航空航天[看多] 回收验证在即,资金关注提升,行业拐点有望到来
申万宏源通信[看多] 商业航天7.10节点值得关注
⚠ 分歧: 分歧主要在技术成熟度和商业化时间表,以及国内外竞争格局差异
后续验证:长征10号乙发射回收技术验证商业航天订单政策支持
新能源 (1条)
储能及新能源 ★★★★☆ 2026-06-28 22:30
欧盟签署储能三方协议,储能容量从2025年55GW提升至2030年200GW,工商储增速明确。慕尼黑光储展密集签单,海博签约总量接近10GWh,思格签约超20GWh。分歧在于需求释放节奏:部分看好2026-2028年快速增长,部分担忧政策执行力度;对工商储与户储需求增长预期不同。边际变化体现在欧盟强制性目标设定和企业订单落地。后续需验证年度储能部署量、工商储装机数据、企业订单执行情况和政策细则。
• 欧盟储能容量从55GW提升至200GW
• 年度储能部署量较2025年提高20%
• 海博签约总量接近10GWh
东吴电新[看多] 欧盟储能三方协议推动储能部署,工商储增速明确
长江电新[看多] 慕尼黑光储展密集签单,AI+储能概念兴起
⚠ 分歧: 分歧主要在政策执行力度和盈利模式可持续性
后续验证:年度储能部署量工商储装机企业订单执行政策细则
关联: 阳光电源 · 锦浪科技 · 德业股份 · 固德威
电子 (3条)
电子元器件及材料产业链 ★★★★★ 2026-06-28 18:51
AI需求驱动MLCC价格暴涨,高容料价格从5月130元涨至600元附近,涨价趋势向薄膜电容、超级电容等全品类扩散。钽电容需求弹性极大,钽供给极度脆弱。分歧在于涨价持续性和传导范围:部分认为仅限AI相关高端产品,部分预期向常规料扩散;对原厂调价节奏判断不一。边际变化体现在涨价从MLCC向全被动元件品类扩散。后续需验证原厂正式涨价函、MLCC订单量、钽矿供应情况和PCB上游材料价格。
• 高容料价格从130元涨至600元
• 三星电机获5000亿韩元AI服务器MLCC订单
• 涨价向全品类扩散
• 韩国存储厂商十年投资超4.42万亿人民币
中信电子[看多] 7月前后原厂涨价潮将至,AI驱动产业爆发黄金甜蜜点
天风汽车[看多] AI侧MLCC需求量将从25年不足400e只增至26-28年1233/2000e只
华创电新[看多] 三星电机AI服务器用MLCC订单约5000亿韩元
西部机械[看多] 设备零部件将成为全球扩产最大瓶颈,最缺陶瓷结构件、MFC、真空泵等
中泰建材化工[看多] 半导体氢氟酸价格上涨20%-30%,多氟多批量供应台积电
⚠ 分歧: 主要差异在涨价幅度和持续时间、国产化替代的节奏、不同技术路线的竞争格局、涨价传导的完整性和下游需求的持续性等方面。
后续验证:MLCC原厂涨价钽矿供应PCB材料价格被动元件订单
关联: 火炬电子 · 风华高科 · 洁美科技 · 三星电机 · 多氟多 · 北方华创 · 中微公司 · 盛美上海 · 华峰测控 · 生益科技 · 华正新材 · 联瑞新材 · 旗滨集团 · 东方钽业 · 振华科技 · 宏达电子
先进封装产业链 ★★★★☆ 2026-06-28 19:37
AI算力需求驱动先进封装扩产潮,甬矽电子投103亿建高端封测三期,长电科技78亿建厂聚焦HBM、Chiplet。摩尔定律放缓,先进封装成为性能升级最优解。分歧在于技术路线成熟度:部分看好CoWoS,部分关注Chiplet和玻璃基板;对国产替代进度预期存在差异。边际变化体现在海外厂商同步加码先进封装产能。后续需验证封测厂扩产进度、先进封装订单量、HBM需求和国产设备导入情况。
• 甬矽电子投103亿建高端封测三期
• 长电科技78亿建厂
• 2022-2027年台积电CoWoS投资
东吴电子[看多] 甬矽百亿扩产加码先进封装,上游设备迎增量
华创电新[看多] 全球先进封装迎来扩产投资潮,得产能者得天下
长江电新[看多] 海外台积电、日月光同步加码CoWoS
⚠ 分歧: 分歧主要在不同技术路线的竞争格局和市场份额分配
后续验证:封测厂扩产进度HBM需求CoWoS产能先进封装订单
关联: 长电科技 · 甬矽电子 · 通富微电 · 华天科技 · 深南电路
新兴材料与前沿应用 ★★☆☆☆ 2026-06-28 16:05
• 金刚石微钻2024年营收约500万元
• 2025年预计约1500万元
• 2026年截至目前已超25全年收入
沃尔德[看多] 金刚石微钻项目进展顺利,PCB领域验证测试进展良好,有望2026年Q3放量
⚠ 分歧: 分歧主要在新兴应用市场规模和产业化时间
后续验证:新兴应用订单量产业化进度技术突破节点市场规模验证
关联: 沃尔德
消费医药 (1条)
欧洲空调需求爆发与家电出口机遇 ★★★☆☆ 2026-06-28 16:09
欧洲极端高温推动便携式空调需求暴增,欧盟住宅空调普及率仅19-22%,潜在市场空间巨大。分歧在于需求持续性:部分认为高温天气刺激为短期因素,部分看好长期渗透率提升;对不同空调类型需求增长预期不同。边际变化体现在极端天气频次增加和消费者习惯改变。后续需验证欧洲空调销量、出口数据、天气模式变化和渗透率提升情况。
• 法国西部温度44.3℃,巴黎40.9℃
• 欧盟住宅空调普及率19-22%
• 欧洲空调存量市场约1.3亿台
财通家电[看多] 便携式空调需求暴增,部分地区销售断货,年新增需求约2000-2500万台
⚠ 分歧: 分歧主要在高温天气持续性和季节性需求波动
后续验证:欧洲空调销量家电出口数据天气模式渗透率变化
个股深度
券商板块 金融 ★★★☆☆ 2026-06-28 18:52
券商板块筹码结构改善,业绩高增长,增量资金入市驱动经纪业务和自营业务高增。交易约束基本解除,绝对收益型资金开始配置。分歧在于估值修复空间:部分认为合理估值看高一线,部分担忧市场波动风险;对增量资金持续性判断不一。边际变化体现在筹码结构改善和业绩增长超预期。后续需验证券商H1业绩、增量资金流入、交易量变化和自营业务表现。
• 券商指数上周上涨5.42%
• 部分绝对收益型资金开始配置
• 交易约束基本解除
广发非银[看多] 筹码结构好,业绩高增长,继续推荐券商板块
中信主题策略[看多] 绿色能源主题,算电协同概念
⚠ 分歧: 分歧主要在市场情绪持续性和政策支持力度
后续验证:券商H1业绩交易量增量资金自营业务表现
关联: 中信证券 · 东方财富 · 华泰证券 · 国泰君安
纺织服装龙头业绩超预期 消费医药 ★★☆☆☆ 2026-06-28 16:08
• FY26收入273.5亿元,同比+5.6%
• 归母净利润39.9亿元,同比+13.7%
• 股息率高达7.9%
申万宏源纺服[看多] 波司登利润表现超预期,连续五年股息率80%以上,关注淡季品类拓展
⚠ 分歧: 分歧信息不足
后续验证:品牌渠道扩张毛利率变化库存周转率终端销售数据
关联: 波司登
核心股票行情
名称代码收盘价涨跌幅
AI算力
茂莱光学688502601.88+3.55%
芯原股份688521336.00-0.61%
中国移动60094186.82-1.00%
京泉华00288541.50-2.63%
寒武纪6882561458.00-3.12%
德科立688205210.52-4.12%
海光信息688041344.90-4.27%
生益科技600183178.50-4.65%
深南电路002916433.50-4.73%
沪电股份002463147.28-4.97%
可立克00278221.52-5.20%
源杰科技6884981776.91-5.23%
中际旭创3003081253.89-5.25%
禾望电气60306352.03-5.69%
澜起科技688008261.82-6.21%
科士达00251850.90-6.49%
麦格米特002851160.76-6.52%
浪潮信息00097763.89-6.83%
炬光科技688167351.32-6.98%
天孚通信300394318.00-7.01%
华工科技000988160.94-7.28%
新易盛300502566.00-7.29%
欧陆通300870324.10-7.48%
光迅科技002281240.34-8.08%
福晶科技00222290.18-8.27%
联特科技301205315.86-8.58%
威腾电气68822640.76-8.67%
胜宏科技300476319.55-8.74%
工业富联60113870.22-8.79%
蔚蓝锂芯00224519.20-9.13%
润建股份00292962.90-9.37%
太辰光300570234.10-9.37%
烽火通信60049876.22-10.00%
仕佳光子688313179.70-10.12%
AI应用
易点天下30117132.84-4.53%
宇信科技30067415.11-5.44%
金山办公688111200.03-6.13%
科大讯飞00223039.12-6.14%
机器人
信测标准30093852.51+4.33%
上海沿浦60512824.37+1.92%
蓝思科技30043355.59-0.23%
恒立液压601100108.20-3.05%
鸣志电器60372855.84-5.08%
汇川技术30012463.28-5.33%
绿的谐波688017369.46-5.51%
三花智控00205041.50-5.55%
双环传动00247237.15-5.76%
拓普集团60168952.75-6.32%
光伏
帝尔激光300776194.50+8.54%
迈为股份300751261.93+4.98%
福斯特60380616.42+2.95%
阳光电源300274151.05-1.05%
钧达股份00286557.13-1.67%
锂电
德福科技301511155.30+1.80%
宁德时代300750381.00-5.20%
湖南裕能30135875.80-7.90%
富临精工30043219.10-10.16%
军工
广联航空30090036.30+9.30%
火炬电子60367879.49+5.80%
航天电子60087920.02+5.65%
菲利华300395139.96+4.80%
中航沈飞60076040.59+1.63%
航天电器00202572.46-1.11%
电子
华海清科688120263.60+4.40%
中微公司688012413.00+3.48%
华峰测控688200469.10+3.16%
北方华创002371813.37+1.93%
芯联集成6884699.98+0.40%
中船特气688146385.60-1.13%
华虹公司688347323.00-2.23%
中芯国际688981148.76-5.16%
东山精密002384260.32-5.61%
晶升股份68847881.93-5.61%
中瓷电子003031183.10-6.38%
立讯精密00247568.00-8.63%
华勤技术60329669.25-9.99%
材料
中国巨石60017674.12+4.69%
石英股份60368886.60+3.64%
聚杰微纤30081981.28-3.49%
禾盛新材00229086.46-3.67%
东阳光60067334.28-5.72%