每日调研精选 2026-08-18

AI算力 (1条)

AI算力基础设施产业链 ★★★★★ 2026-08-17 11:19

AI算力需求持续超预期推动产业链各环节供不应求态势加剧。关键数据显示GPU/ASIC缺口扩大至30%，电力需求上调25%，腾讯26Q2资本开支超预期达528亿元，阿里Q1投入269亿元。各方观点存在分歧：看好派认为2026年是中国互联网资本开支起点，2027年继续扩张，字节预计资本开支2027年进入千亿美金级别；谨慎派关注实际需求兑现节奏。相比此前的新变化体现在超节点放量在即，华为Atlas 950 SuperPoD、阿里磐久128等国产超节点方案成熟。后续验证变量包括大厂资本开支数据、超节点渗透率变化、实际算力需求增长。

• GPU/ASIC缺口扩大至30%

• 电力需求上调25%

• 北美入网电力配额满足度65-70%

• 字节预计2027年资本开支进入千亿美金级别

申万计算机[看多] 2026年是中国互联网资本开支起点，国产算力供应链机会显现

开源计算机[看多] 大模型产业变化持续跟踪

天风通信[看多] 液冷是技术升级+产业拐点的重要板块，26Q3进入订单验证期

国金计算机[看多] AI缺电及机器人成为边际新催化

招商电新[看多] AI扩张面临缺电约束，电力设备企业爆单

⚠ 分歧: 主要差异在订单兑现节奏和海外认证时间，国产化替代进度和时间节奏，以及不同技术路线的选择（传统扩容vs SOFC等新技术）

后续验证：大厂资本开支超节点渗透率算力需求增长财报数据

关联: 华为 · 阿里 · 字节 · 腾讯 · 中科曙光 · 东阳光 · 正泰电源 · 思源电气 · 金盘科技 · 伊戈尔 · 春晖智控 · 三环集团 · 杰瑞股份 · 新雷能 · 中际旭创 · 长电科技 · 通富微电 · 华天科技 · 精测电子 · 艾为电子 · 鸿腾精密

光通信 (1条)

光通信产业链升级 ★★★★★ 2026-08-17 11:18

光通信向NPO/CPO技术演进推动产业链升级，硅光、TFLN等新技术路线并行发展。英伟达CPO进入全面量产，Spectrum-X交换机2026-2027年出货量预期1.5万/10万台。各方观点在技术路线选择上存在差异：看好InP路线认为需求远超产能，AXT 27年底产能再翻倍，住友电工FY28 InP衬底产能翻3倍；看好硅光方案关注相关企业布局。相比此前的新变化体现在CPO产业化进程加速，Lumentum、COHR等核心企业扩产计划明确，华懋科技800G和1.6T预计出货量显著增长。后续验证变量包括CPO/NPO出货量、光模块订单、技术路线选择、企业财报数据。

• 英伟达Spectrum-X CPO 2026E/2027E出货量1.5万/10万台

• 英伟达OE出货量2027E/2028E预测6m/19m

• CPO单通道价值量较可插拔提升700%-1500%

• Lumentum、COHR继续大涨

华创[看多] 光通信预期修复，CPO产业化进程加速

天风通信[看多] 液冷板块26Q3进入订单验证期

中信证券[看多] 光模块功耗和端口密度提升，液冷渗透率上升

国金计算机[看多] AI缺电及机器人成为边际新催化

广发海外电子通信[看多] CPO交换机已进入全面量产，台积电扩充测试设备支撑产能爬坡

⚠ 分歧: 主要差异在技术路径选择（硅光vs TFLN vs磷化铟衬底），国产替代进度和海外扩产节奏验证，以及不同厂商在产业链中的份额分配

后续验证：CPO出货量光模块订单技术路线选择企业财报

关联: Lumentum · COHR · 华懋科技 · 科瑞技术 · 德科立 · 光库科技 · 源杰科技 · 永鼎股份 · 乾照光电 · LITE · 天孚通信 · 新易盛 · 中际旭创 · 共达电声 · 帝奥微 · 航天电器 · 太辰光 · 有研新材 · 光迅科技 · 联特科技 · 海川智能 · 天通股份 · 华兴源创 · 仕佳光子 · 东田微 · 艾为电子

机器人 (1条)

机器人产业化 ★★★☆☆ 2026-08-17 13:45

机器人销售快速增长推动核心零部件需求增长。斯菱智驱定增15亿扩建汽车&机器人业务产能，海外产能迅速推进。各方观点在产业化节奏上存在分歧：看好派认为产业化进程加速，谐波减速器龙头定增扩建；谨慎派关注实际订单转化。相比此前的新变化体现在机器人零部件需求快速增长，360万套谐波+谐波轴承产能建设规划。后续验证变量包括机器人销量、零部件订单、产能利用率、企业业绩数据。

• 累计销售近600台

• 营收超过1亿元

• 毛利率接近30%

• 地轨毛利率约50%

鸿路钢构[看多] 机器人业务快速发展，核心零部件自研自产，新基地建设推进

长江电新&机械&汽车[看多] 定增扩建汽车&机器人业务产能，海外产能迅速推进

⚠ 分歧: 主要差异在产业化速度和市场需求可持续性，部分机构看好应用场景扩展，部分担忧竞争加剧

后续验证：机器人销量零部件订单产能利用率企业业绩

关联: 鸿路钢构 · 斯菱智驱

军工 (1条)

军工两机及航空发动机业务 ★★☆☆☆ 2026-08-17 22:58

• 航亚科技26H1营收3.74亿

• 同增1.14%

• 归母净利润0.51亿

• 同减16.19%

长江军工[看多] 航亚科技受汇兑损失影响表观承压，长期受益两机高景气周期

⚠ 分歧: 主要差异在军工业务订单确认和汇率波动影响

后续验证：军工业务订单汇率变动影响两机项目进展盈利能力恢复

关联: 航亚科技

新能源 (3条)

新能源储能需求复苏 ★★★☆☆ 2026-08-17 19:17

7月国内储能装机15.8GWH同比增长75%显示需求复苏迹象。前7月累计中标规模同比增长46%，欧洲缺货延续，拉美上量明显，印度市场激增。各方观点在复苏持续性上存在分歧：乐观派认为需求担忧有所缓解，9月排产预计创新高；谨慎派关注季节性因素影响。相比此前的新变化体现在欧洲波兰、乌克兰、西班牙需求亮眼，德业月度排产创历史新高。后续验证变量包括月度装机数据、排产情况、海外需求、企业出货量。

• 7月国内储能装机15.8GWH

• 同增75%，环增27%

• 前7月累计中标规模同增46%

• 宁德、科达利均指引明年出货30%+

国金计算机[看多] 重点推荐低估值储能锂电标的，AI缺电成为新催化

长江电新[看多] 欧洲缺货情况延续，拉美上量明显，印度市场激增

⚠ 分歧: 主要差异在需求恢复节奏和价格竞争程度，以及海外需求的持续性和政策变化风险

后续验证：月度装机数据排产情况海外需求企业出货量

关联: 宁德时代 · 德业股份 · 阳光电源 · 海博

储能托管及电力交易业务 ★★☆☆☆ 2026-08-17 22:45

• 电力交易26H1收入同比+57%

• 储能托管RaaS确收模式

• 26H1功率预测净增客户300个

国能日新[看多] 战略定位从能源数据服务提供商转向新能源资产管理服务商

⚠ 分歧: 主要差异在托管业务规模增长和盈利模式验证

后续验证：托管业务规模客户增长情况盈利模式验证收入结构变化

关联: 国能日新

光伏逆变器及新能源业务 ★★☆☆☆ 2026-08-17 22:46

• 正泰电源26H1收入18.03亿元

• 同增6%

• 归母净利0.68亿元

• 同减30%

长江电新[看多] Q2逆变器毛利率亮眼，期待下半年经营表现

⚠ 分歧: 主要差异在市场竞争格局和价格压力

后续验证：毛利率变化市场份额价格竞争情况盈利能力恢复

关联: 正泰电源

电子 (3条)

硅片供需紧张涨价 ★★★★★ 2026-08-17 19:18

硅片库存接近警戒线推动涨价预期强化。当前硅片库存已接近警戒线（1.5-2个月），下月集中调价幅度预计10-20%，新增产能预计至少要27年下半年才能部分释放。各方观点在涨价持续性上存在分歧：看好派认为西安奕斯伟完成验证有望马上对三星放量出货；谨慎派关注实际供需平衡变化。相比此前的新变化体现在三星加速验证国内供应商，长鑫硅片一供地位巩固。后续验证变量包括硅片调价执行、库存数据、产能释放进度、三星验证结果。

• 硅片库存接近1.5-2个月警戒线

• 调价幅度预计10-20%

• 西安奕材12寸月产能120万片

调研产业[看多] 硅片库存接近警戒线，缺货程度超预期

长鑫相关[看多] 西安奕材是长鑫硅片一供，即将在三星放量

⚠ 分歧: 主要差异在涨价幅度和持续时间，以及国产供应商进入国际大厂的验证进度

后续验证：硅片调价执行库存数据产能释放进度三星验证结果

关联: 西安奕材 · 聚合材料

半导体制造及设备材料国产化 ★★★★☆ 2026-08-17 11:18

国产先进制程竞争力提升与HBM缺货扩产并行发展。中芯国际二季度Ebitda利润率接近台积电水平达70%，显示盈利能力提升。各方观点在国产化进程速度上存在分歧：乐观派认为中芯国际先进制程竞争力提升，HBM缺货和规模化扩产既是强预期也是强现实；谨慎派关注实际验证进度。相比此前的新变化体现在国产算力卡放量推动HBM需求，相关设备厂商受益，骄成超声等设备企业订单弹性显现。后续验证变量包括HBM供需数据、国产制程验证、设备订单、企业业绩表现。

• 中芯国际Ebitda Margin达到70%

• 台积电为74%

• 联电为46%

• 华虹为44%

天风电子[看多] 中芯国际二季度收入、毛利率大超预期，Ebitda利润率惊人

HYDZ HL[看多] HBM缺货扩产行情中骄成超声具备边际订单弹性

华创AI新材料[看多] 江丰电子与SK海力士深度合作，靶材需求随扩产释放

海川智能[看多] 磷化铟衬底需求硬缺口到2030年，年需求接近翻倍

骄成超声[看多] HBM产线标配超扫设备，CX HBM扩产首选映射标的

⚠ 分歧: 主要差异在先进制程国产化进度和市场份额获取，HBM国产化替代进度和设备订单兑现时间，以及国产化替代的时间节奏和下游需求的持续性

后续验证：HBM供需数据国产制程验证设备订单企业业绩

关联: 中芯国际 · 台积电 · 联电 · 华虹 · 骄成超声 · 华创 · 中微 · 拓荆 · 江丰电子 · 海川智能 · 鼎龙股份 · 杰华特 · 芯朋微 · 晶丰明源 · 新雷能 · 长电科技 · 通富微电 · 华天科技 · 日月光 · 精测电子 · 聚和材料

AI终端硬件及电子元器件需求 ★★★★☆ 2026-08-17 13:45

AI终端硬件推动高阶软硬结合PCB需求增长，被动元件国产替代加速。光洋股份完成产能整合，高阶软硬结合板业务2025年营收已近3亿元。各方观点在需求释放节奏上存在差异：看好派关注AI终端硬件核心互联载体需求，汽车电子需求强劲；谨慎派关注实际订单转化。相比此前的新变化体现在AI终端客户订单释放预期，PCB业务产能持续爬坡放量，电感、钽电容等被动元件国产替代加速。后续验证变量包括AI终端订单、PCB出货量、被动元件需求、企业财报数据。

• 光洋股份PCB业务2025年营收近3亿元

• 高阶HDI、AnyLayer盲埋孔软硬结合板完整制程

• 顺络电子26Q2汽车收入同比+47%

• 位居全球电感第三仅次于村田和TDK

光洋股份[看多] 大举布局高阶软硬结合PCB赛道，产能整合完成

天风电新[看多] 顺络电感主业增长超预期，AI预期差大

民德电子[看多] 功率器件产业链全链条涨价，Q3是首个完整兑现季

国金机械[看多] PCB压机受益Msap工艺量价齐升，海外供应紧张推动国产替代

⚠ 分歧: 主要差异在AI终端放量时间和订单获取情况，国产替代的市场份额获取速度和下游需求的持续性，以及工艺普及速度和海外厂商应对

后续验证：AI终端订单PCB出货量被动元件需求企业财报

关联: 光洋股份 · 常熟东南相互电子 · 威海世一电子 · 顺络电子 · 民德电子 · 金禄电子 · 合锻智能

消费医药 (2条)

消费电子高端化进展 ★★★☆☆ 2026-08-17 19:19

传音控股H1业绩超预期验证高端化战略成效。传音H1营收354.31亿元同比增长21.85%，ASP大幅提升驱动收入增长。各方观点在高端化路径上存在差异：看好派关注ASP连续跃升打开高端化通道；谨慎派关注市场竞争激烈程度。相比此前的新变化体现在成本受历史库存影响上涨滞后，毛利率净利率同比改善明显，康耐特光学XR业务贡献显著。后续验证变量包括ASP变化、毛利率数据、高端产品销量、企业财报表现。

• 传音营收354.31亿元同比+21.85%

• 净利润17.73亿元同比+46.22%

• 毛利率22.63%

• 康耐特光学26H1收入11.7亿元

浙商轻工史凡可[看多] 康耐特光学26H1经营利润靓丽，XR业务贡献显著

华源前瞻科技[看多] 传音H1业绩超预期，ASP连续跃升打开高端化通道

蓝思科技[看多] 玻璃盘片全球首家切入美国大客户供应链，明年单月备产2000万片

国海电子[看多] 传音控股26Q2业绩亮眼，持续推进中高端化战略

⚠ 分歧: 主要差异在高端化转型的成功概率和市场份额获取能力，以及XR市场接受度和订单持续性

后续验证：ASP变化毛利率数据高端产品销量企业财报

关联: 康耐特光学 · 传音控股 · 蓝思科技

生物医药出海及国际合作 ★★☆☆☆ 2026-08-17 22:44

• 复宏汉霖与Sandoz合作最多10个单抗/ADC产品

• 首批3款产品首付款不超过7700万美元

• 开发里程碑不超过1.6亿美元

国泰海通医药[看多] 复宏汉霖与Sandoz达成二次深化合作，首批3款产品顺利出海

中信证券医药[看多] 复宏汉霖Sandoz合作框架协议，2026年预计开票金额不超过100.5百万美元

⚠ 分歧: 主要差异在海外审批进度和商业化效果

后续验证：海外审批进度商业化收入合作产品数量海外市场拓展

关联: 复宏汉霖 · Sandoz AG

其他 (3条)

航运业复苏 ★★★★☆ 2026-08-17 12:40

集运企业上调全年业绩指引显示航运业复苏趋势。美线运价超预期上涨，厄尔尼诺现象可能进一步催化航运投资机会。各方观点在复苏持续性上存在分歧：乐观派关注运价上涨趋势和气候因素催化；谨慎派关注供需基本面变化。相比此前的新变化体现在运价超预期上涨和气候因素影响预期。后续验证变量包括运价走势、集运企业业绩、供需数据、气候影响。

• 马士基EBITDA指引上调至105-125亿美元

• 赫伯罗特EBITDA指引上调至27-37亿美元

• 厄尔尼诺概率69%

申万交运[看多] 马士基、赫伯罗特上调全年业绩指引，旺季需求推动运价上涨

华创交运[看多] 厄尔尼诺现象可能影响巴拿马运河通行，催化航运投资机会

⚠ 分歧: 主要差异在复苏持续性和外部冲击影响程度，部分机构担忧需求见顶，部分看好季节性因素延续

后续验证：运价走势集运企业业绩供需数据气候影响

化工品短缺逻辑兑现 ★★★☆☆ 2026-08-17 19:20

经历两个季度深度去库后刚需品类化工品短缺逻辑逐步兑现。PX、PTA、乙二醇主力合约大幅上涨，涨幅分别达3.71%、5.05%、6.12%。各方观点在短缺持续性上存在分歧：看好派认为旺季来临短缺逻辑将逐步兑现；谨慎派关注补库节奏变化。相比此前的新变化体现在化工品价格大幅上涨，供需双低位支撑显现。后续验证变量包括化工品价格、库存数据、开工率、企业业绩表现。

• PX涨幅3.71%

• PTA涨幅5.05%

• 乙二醇涨幅6.12%

开源化工[看多] 受开工库存双低位支撑，化工品短缺逻辑将逐步兑现

⚠ 分歧: 主要差异在去库周期的持续时间和下游需求的强度

后续验证：化工品价格库存数据开工率企业业绩

关联: 桐昆股份

传统制造业稳健增长 ☆☆☆☆☆ 2026-08-17 12:41

• 7月重卡批发出口3.7万+，同比+36%

• 1-7月累计同比+42%

• 多缸柴油机销量增长

天润工业[中性] 商用车出口增量对冲新能源渗透，传统业务仍然稳健增长

⚠ 分歧: 主要差异在行业周期性和新能源转型影响，部分机构看好出口增长，部分担忧长期转型压力

后续验证：出口增长数据新能源渗透率传统业务稳定性转型压力评估

关联: 天润工业 · 潍柴重机

名称	代码	收盘价	涨跌幅
AI算力
太辰光	300570	193.80	+20.00%
仕佳光子	688313	160.00	+13.67%
芯原股份	688521	226.30	+9.18%
炬光科技	688167	291.20	+7.47%
天孚通信	300394	286.56	+7.04%
中际旭创	300308	1001.03	+6.15%
澜起科技	688008	224.37	+5.88%
寒武纪	688256	1156.00	+5.76%
源杰科技	688498	1595.01	+5.00%
欧陆通	300870	239.00	+4.68%
茂莱光学	688502	454.50	+4.39%
光迅科技	002281	199.75	+4.30%
新易盛	300502	466.68	+4.15%
福晶科技	002222	67.65	+4.14%
深南电路	002916	392.90	+3.94%
华工科技	000988	113.66	+3.52%
沪电股份	002463	125.09	+3.15%
蔚蓝锂芯	002245	19.45	+3.13%
麦格米特	002851	135.50	+3.12%
威腾电气	688226	31.34	+3.09%
可立克	002782	16.38	+3.08%
工业富联	601138	68.23	+3.08%
德科立	688205	163.37	+3.06%
禾望电气	603063	35.43	+2.87%
京泉华	002885	31.97	+2.83%
海光信息	688041	288.80	+2.78%
润建股份	002929	58.48	+2.58%
科士达	002518	36.29	+2.57%
胜宏科技	300476	276.00	+2.48%
浪潮信息	000977	80.68	+2.39%
烽火通信	600498	41.73	+2.03%
生益科技	600183	144.49	+0.89%
联特科技	301205	304.08	+0.53%
中国移动	600941	96.02	-1.73%
AI应用
易点天下	301171	39.23	+7.77%
科大讯飞	002230	41.94	+0.38%
宇信科技	300674	15.75	-0.06%
金山办公	688111	255.44	-0.39%
机器人
蓝思科技	300433	36.99	+3.50%
绿的谐波	688017	362.17	+3.50%
鸣志电器	603728	53.50	+2.55%
恒立液压	601100	108.82	+2.39%
双环传动	002472	38.65	+2.01%
上海沿浦	605128	24.90	+1.92%
三花智控	002050	39.02	+1.88%
信测标准	300938	30.33	+1.81%
拓普集团	601689	50.31	+1.62%
汇川技术	300124	61.97	+1.26%
光伏
帝尔激光	300776	127.86	+5.28%
迈为股份	300751	187.06	+4.86%
钧达股份	002865	46.63	+3.74%
福斯特	603806	15.64	+2.62%
阳光电源	300274	118.80	+1.78%
锂电
德福科技	301511	101.00	+6.29%
湖南裕能	301358	72.60	+5.55%
富临精工	300432	16.70	+2.90%
宁德时代	300750	399.98	+1.54%
军工
广联航空	300900	25.77	+5.53%
航天电子	600879	16.45	+3.52%
菲利华	300395	95.25	+1.98%
航天电器	002025	65.16	+1.46%
火炬电子	603678	52.37	+1.32%
中航沈飞	600760	44.51	+0.18%
电子
中瓷电子	003031	143.09	+10.00%
晶升股份	688478	53.73	+7.20%
华峰测控	688200	437.10	+7.13%
华虹公司	688347	269.92	+6.59%
东山精密	002384	217.66	+6.08%
华海清科	688120	277.44	+5.32%
立讯精密	002475	58.84	+3.99%
北方华创	002371	765.97	+3.70%
中微公司	688012	387.82	+3.46%
中船特气	688146	310.11	+3.04%
中芯国际	688981	136.76	+2.93%
芯联集成	688469	9.39	+1.84%
华勤技术	603296	86.90	+1.09%
材料
禾盛新材	002290	66.52	+4.87%
中国巨石	600176	46.32	+4.35%
聚杰微纤	300819	50.75	+4.21%
石英股份	603688	51.18	+3.31%
东阳光	600673	37.57	+3.07%